20241206-东海期货-研究所晨会观点精萃_9页_309kb

东海研究研究所晨会观点总结

宏观金融

美元指数短期大幅回落，受美国初请失业金人数增加影响，就业市场短期放缓。法国公债企稳，欧元急升，支撑美元短期回调，引发市场避险情绪回升。

• 国内方面：制造业PMI 较上月上升 0.2 个百分点至 50.3%，扩张步伐加快，风险偏好有所升温。
• 资产建议：短期谨慎做多股指、国债；商品板块（黑色、有色、能化、贵金属）多数建议谨慎观望或谨慎做多。

黑色金属

• 钢材：期现货价格持续弱势，供应仍处于高位，表观消费量环比回落。终端需求疲软，但钢厂冬储政策陆续出台，短期维持区间震荡预期。
• 铁矿石：受钢材价格下跌影响，现货价格回落。铁水产量仍有支撑，钢厂补库延续，品种价差方面，PB 粉资源优势明显。

有色金属

• 铜：宏观谨慎情绪主导，供需平衡偏中性，国内炼厂检修增加略影响进口利润。需求端表现偏弱，库存去化。操作以短线区间为主。
• 锡、碳酸锂、铝、锌：价格短期震荡运行为主，供需矛盾暂不突出（如碳酸锂供应增加但需求端仍有韧性）；铝库存处于偏低水平，成本支撑较强；锌矿端紧缺延续，库存减少提供支撑。
• 黄金/白银：避险需求仍存，但美国降息预期降温，期价小幅震荡下跌。关注非农数据。

能源化工

• 原油：OPEC+ 延迟增产提供短期支撑，但长期面临需求过剩和地缘政治不确定性；价格走势仍需等待更多供需数据。
• 沥青、PTA、乙二醇、甲醇：供需矛盾有所缓和或维持中性格局，价格维持震荡或震荡偏强。

农产品

• 美豆、蛋白粕：美豆出口数据增长，但压榨利润下滑；国内豆粕基差走强受库存去库支撑，关注 12 月 USDA 报告。
• 油脂、玉米、生猪：领域整体处于震荡或结构性调整期，政策收储对玉米产生支撑，生猪价格仍处去利润周期。