20240326-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_317kb

东海研究所 2024年3月26日 晨会观点精粹总结

一、宏观

1. 美联储表态偏鸽：官员们仍坚持2024年降息三次的预期，但谨慎情绪上升，导致美元指数短期回落，全球风险偏好降温。
2. 国内经济：1-2月经济数据超预期回升，政策支持不断，但人民币大幅贬值导致市场情绪短期降温，风险偏好延续抑制。
3. 资产策略：股指短期震荡偏弱，国债谨慎偏强思路操作，商品整体谨慎，个品种选择需灵活应对。

二、股指

1. 市场表现：受游戏传媒、半导体、消费电子等板块拖累，股市持续下跌，短期操作需谨慎观望。
2. 短期观点：风险偏好受汇率影响持续低迷，建议短期谨慎观望，关注市场情绪变化。

三、国债

1. 市场反应：债市对1-2月经济数据反应平淡，宽信用扰动有限。
2. 政策预期：资金面相对宽松，货币政策仍可重点关注放松可能，短期偏强思路操作。

四、有色金属

铝

1. 供应：云南复产预期导致供给增加，抑制铝价上行。
2. 库存：铝锭库存位于近几年同期低位，但后续累库可能对价格构成压力，或提供支撑。
3. 关注：消费旺季到来可能带动开工提升，支撑价格。

锌

1. 供应端：冶炼厂亏损有所收窄，国内检修增多，全球供给显著减少，利多锌价格。
2. 库存：锌锭库存继续上升，下游需求恢复缓慢，抑制价格反弹。
3. 关注：需求恢复情况以及美国PCE数据。

锡

1. 宏观：美元波动及市场情绪转换需警惕，警惕锡价突破方向。
2. 供应：进口锡矿偏低，叠加铜精矿短缺等利多因素，锡价呈高位震荡。
3. 需求：下游补库仍不积极，需求疲软。
4. 短观点：预计沪锡价格与铜价联动强，维持高位震荡，警惕波动。

黄金/白银

1. 美联储信号偏鸽：支撑贵金属价格。
2. 对冲因素：美国财政赤字和债务问题可能予以长期支撑。
3. 操作建议：短期偏多思路，警惕美联储转换期的不确定风险。

工业硅

1. 供需过剩：产量增加，库存极高，压制价格。
2. 估值：替代交割品盘面贴水现货，估值较低。
3. 短观点：维持弱稳，关注库存变化。

五、黑色金属

钢铁

1. 需求不振：终端需求表现欠佳，市场成交回落。
2. 库存顶部：现货市场重回弱势，表观消费回升，钢厂复产预期。
3. 操作建议：短期以震荡区间思路操作。

铁矿石

1. 供需变化：钢材需求偏弱压制价格，铁水产量触底回升带来支撑。
2. 供应面：发运量上升，到港量环比回升。
3. 短观点：区间操作，关注铁水产量和港口库存变化。

焦炭/焦煤

1. 供需博弈：焦炭第六轮提降落地，下游需求见底回升，供应受事故和保供压力限制。
2. 操作策略：价格区间运行，多空交织，建议区间操作。

六、能源化工

原油

1. 支撑因素：OPEC+坚持减产预期，地缘冲突，俄罗斯炼厂关闭。
2. 预期：短期偏强震荡，关注评估会议结果，支撑区域需关注利空消息。

沥青

1. 需求未起：成本支撑仍在，但需求疲软，交割前积累效应明显。
2. 预期约束：库存去化慢，缺乏实际需求验证，价格涨幅有限。

PTA

1. 供需基本面：下游开工及订单增加，供需矛盾缓和。
2. 价格波动：波动主要源于PX及05合约交割战。
3. 操作建议：PTA估值平稳，关注原料变化。

其他化工品种概报

• 乙二醇：供应增加压力与价格低位间矛盾，短期或有波动操作机会。
• 甲醇：短期利多因素渐退，价格预计偏弱震荡。
• 聚丙烯、塑料：震荡偏弱趋势，需求端有局部改善，但盈利能力承压。
• 玻璃、纯碱：产能库存问题突出，供应过剩预期明显，多关注位置卖空机会。
• 农产品：美豆进入价格驱动变化的关键点，豆粕风险溢价反弹，需关注进口和国内供给关系。

七、免责声明

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