20250321-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_1mb

报告摘要

本报告由东海期货研究所团队发布，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、能源化工、有色金属等多个板块的市场分析与操作建议。报告基于公开可获得的数据，结合市场动态与基本面变化，对各品种短期走势进行研判，并提示相关风险。

美元走势：美元短期小幅反弹，全球风险偏好整体降温。
国内经济：1-2月经济运行平稳且好于预期，但近期人民币汇率贬值及市场情绪降温，导致国内风险偏好下降。
资产表现：
- 股指短期震荡偏强，建议谨慎做多。
- 国债短期震荡反弹，建议谨慎观望。
- 黑色金属短期震荡，建议谨慎观望。
- 有色短期偏强震荡，建议谨慎做多。
- 能源化工短期震荡反弹，建议谨慎观望。
- 贵金属短期震荡上行，中长期继续看多。

原油：
- 美国制裁中国实体，油价明显回升，Brent价格升至72美元。
沥青：
- 价格止跌震荡，库存低位但去化驱动弱。
- 生产利润下行，下游需求偏弱，短期低位窄幅震荡。
PX：
- 外盘价格随原油回升，价差小幅反弹。
- 短期震荡，后期或受PX检修及原油走势影响。
PTA：
- 现货基差稳定，下游开工回调。
- 4-5月PX检修增加，叠加原油反弹，PTA有望回升。
- 下游货源宽松，若瓶片开工提升，价格上行空间有限。
乙二醇：
- 基差持稳，短期价格底部支撑存在。
- 到港量回升，煤制供应增加，去库时点推后。
甲醇：
- 太仓市场价格上涨，港口库存下降。
- 下游需求旺季，但高价抑制部分需求。
- 新装置投产在即，短期价格回落，但受旺季支撑，月度震荡为主。
PP：
- 市场价格偏弱调整，库存下降。
- 需求端弱势，供应充足，短期价格回落。
- 3-4月下游旺季需求或有提升，关注新产能投放节奏。
LLDPE：
- 市场价格弱势下跌，库存下降。
- 下游需求旺季，但上涨乏力，订单跟进有限。
- 短期价格回落，月度震荡为主，关注新增产能情况。

铜：
- COMEX与LME价差创新高，刺激铜运往美国。
- 铜精矿TC降至-15.92美元/吨，市场存在减产预期，但减产概率不高。
- 库存处于历史同期较高水平，后期关注去库速度。
- 美元走强及经济滞胀风险压制铜价，难以重现去年上涨走势。
- 关注LME铜10000-10200美元/吨阻力。
铝：
- 美元反弹，铜价承压，铝价下跌。
- 铝锭库存低于去年，铝棒库存仍高于去年。
- 原铝进口数据略超预期，供应维持高位。
- 需求仍在旺季回升中，但上方空间有限。
锡：
- 供应偏紧，缅甸佤邦复产滞后，再生锡恢复缓慢。
- 库存处于近几年中偏高水平，高价抑制采购。
- 期价震荡偏强，但若有色整体承压，将对锡施压。
碳酸锂：
- 厂周度产量反弹，开工率上行至高点后小幅回落。
- 磷酸铁锂排产量或升至27.46万吨，环比增长20.19%。
- 三元材料排产量或达5.4万吨，环比增长12%。
- 下游需求逐渐好转，但需警惕天气转暖后盐湖开工增加对价格的压制。