20230305-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周下调股票仓位_7页_606kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年3月3日公募基金的风格配置情况，包括基金股票仓位、大小盘配置变化以及行业配置调整。通过结合基金季报、半年报和年报的信息，利用加权最小二乘法对基金仓位进行估计，并对基金风格进行多维度刻画。

主要观点

1. 基金仓位估计方法

• 基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，因此需通过模拟方法补全持仓信息。
• 基金季报披露前十大重仓股，结合企业季度报告中的十大股东信息，可推断基金持仓结构。
• 假设非重仓股在不同时间点的持股种类不变，仅权重变化，可基于T-1期持仓数据模拟T期持仓。
• 每年1、4、8、10月末可得到公募基金的模拟持仓，其中8月末为半年报真实持仓。

2. 基金仓位变化趋势

• 截至2023年3月3日，普通股票型基金仓位中位数为89.7%，相比上周下降0.8%。
• 偏股混合型基金仓位中位数为88.4%，相比上周下降0.6%。
• 普通股票型基金在大盘组合的仓位下降2.2%，在小盘组合的仓位上升1.4%。
• 偏股混合型基金在大盘组合的仓位下降1.1%，在小盘组合的仓位上升0.5%。

3. 基金仓位历史分位点

• 普通股票型基金当前仓位估计值在2016年以来的分位点为67.0%。
• 偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来的分位点为86.2%。

4. 行业配置情况

• 截至2023年3月3日，公募基金在电子、电力设备、医药、食品饮料、基础化工等行业配置权重较高。
• 上周偏股混合型基金在医药、食品饮料、电力设备、基础化工、机械等行业的仓位下降；在电子、计算机、通信、传媒、煤炭等行业的仓位上升。

5. 风格分析维度

• 基金风格分析从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度展开。
• 通过基金日收益率与大、小盘指数日收益率，利用加权最小二乘法估计基金在大小盘组合上的配置仓位，实现日度监控。

关键信息

• 数据来源：Wind、天风证券研究所
• 分析方法：基于基金季报、半年报、年报数据模拟持仓，使用加权最小二乘法进行风格配置估计。
• 时间范围：2016年以来的基金仓位与行业配置数据。
• 风险提示：
  • 基金仓位数据为模型测算结果，存在失效风险。
  • 市场风格变化可能影响基金配置效果。

行业配置分位点（权重越大，分位点越高）

分析师信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 韩乾：分析师，SAC执业证书编号：S1110522100001，邮箱：hanqian@tfzq.com

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图表说明

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

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