20251208-世纪证券-宏观周报（12月第1周）_美联储12月降息预期继续强化_6页_498kb

报告摘要总结

1. 权益市场

上周权益市场呈现缩量上涨态势，波动率保持较低水平。基本面和资金面缺乏显著利好催化剂，其中周中因金融监管总局调整保险公司股票投资风险因子（如沪深300成分股风险因子从0.3降至0.27），市场情绪略有好转。然而整体风险偏好相对稳定，受地缘关系向好影响。市场表现上，上证指数涨0.37%，深证成指涨1.26%，但价值股优于成长股，大盘股表现强于小盘股。

2. 固收市场

上周债市收益率普遍上行，主要原因包括年末结售汇导致人民币升值减少银行超储、时点性赎回压力增加、以及货币政策预期谨慎。尽管央行宣布部分逆回购操作，但市场反应平淡。未来展望显示，12月政治局会议和中央经济工作会议可能偏积极，利好股市风险偏好，但债市仍将偏中性，短期存在多头阻力，需谨慎。

3. 海外市场

上周美股上涨，但美债利率上行。美联储12月降息预期上行，受美国就业数据弱于预期和通胀预期下降推动。美元指数下跌，人民币升值，黄金价格下跌，但油价上涨。日本央行鹰派立场和美国财政部中长期国债发行加剧了全球债市波动。

4. 风险提示

主要风险包括基本面超预期弱化，以及美联储降息不及预期。需关注时点事件，如中美地缘关系变化和关键经济数据发布。

5. 当周关注事项

重点关注事件包括中国出口进口数据、PPI和CPI发布，以及美国FOMC利率决议，这些事件可能影响市场走势。