20220830-开源证券-隆盛科技-300680.SZ-公司信息更新报告_新能源零部件业务维持高增_H1盈利承压_4页_881kb

隆盛科技 (300680.SZ) 总结

核心内容概述

隆盛科技（300680.SZ）是一家专注于新能源汽车零部件及EGR（废气再循环）业务的公司。2022年8月30日，公司发布投资报告，维持“买入”评级。当前股价为33.35元，总市值67.32亿元，流通市值47.89亿元。2022年上半年，公司营收同比增长29.1%，但归母净利润同比下降6.9%，主要受多种因素影响。

主要观点与关键信息

2022H1财务表现

• 营收：5.1亿元，同比增长29.1%。
• 归母净利润：0.4亿元，同比下降6.9%。
• 毛利率：19.14%，同比下降6.12个百分点。
• 净利率：7.56%，同比下降3.61个百分点。
• 新能源汽车零部件业务：上半年营收1.40亿元，同比增长154%。
• EGR业务：营收1.56亿元，同比下降0.46%。
• 精密汽车零件业务：营收1.84亿元，同比增长9%。
• 新能源零部件营收占比：从2021年的18.1%提升至2022H1的27.6%。

盈利承压原因

• 新能源业务结构变化：毛利率偏低的新能源零部件业务占比提升，对整体盈利能力造成压力。
• EGR与精密汽车零件业务影响：受产能利用和原材料成本上涨影响，毛利率同比分别下降2.1和9.5个百分点。
• 财务费用增加：银行贷款增加导致财务费用率同比上升。

业务展望与盈利预测

• 盈利预测调整：下调2022年归母净利润预测至1.39亿元（原预测为1.57亿元），上调2023年归母净利润预测至2.77亿元（原预测为2.68亿元），新增2024年归母净利润预测为4.36亿元。
• EPS预测：2022年为0.69元（原预测为0.78元），2023年为1.37元（原预测为1.32元），2024年为2.16元。
• PE预测：当前股价对应2022年PE为48.3倍，2023年为24.3倍，2024年为15.4倍。
• 分析师观点：看好公司EGR与新能源汽车零部件业务的长期成长性，预计下半年业绩将环比快速修复。

员工持股计划调整

• 第三期员工持股计划：认购规模上限从4000万份上调至5500万份，反映公司对业务发展的信心。

风险提示

• 需求不及预期：海内外汽车市场需求可能低于预期。
• 新客户拓展不及预期：公司可能面临新客户拓展缓慢的风险。
• 商用车下游好转不及预期：商用车市场回暖速度可能低于预期。

财务摘要与估值指标

估值指标

现金流与资产负债情况

现金流量表（百万元）

资产负债表（百万元）

偿债与营运能力

总结

隆盛科技在2022年上半年实现了营收的稳定增长，但净利润受到多重因素影响而承压。新能源汽车零部件业务表现亮眼，成为增长的主要驱动力，但EGR和精密汽车零件业务受产能及原材料成本影响，毛利率有所下滑。公司上调2023和2024年盈利预测，同时下调2022年预测，反映市场对其未来业绩的乐观预期。此外，公司调整了员工持股计划规模，进一步表明其对业务发展的信心。尽管面临一定的风险，如市场需求不及预期和新客户拓展缓慢，但分析师仍维持“买入”评级，认为公司具备长期成长潜力。