20251208-财信证券-元件行业月度点评（R3）_印制电路用覆铜板进口均价同比大幅增长_14页_926kb

行业月度点评报告总结

1. 市场行情回顾

   • 2025年11月，申万电子指数下跌5.99%，申万一级行业中排名第31；申万电子三级行业中，印制电路板与被动元件分别下跌4.76%、7.11%，跑输行业中位数。
   • 申万电子板块估值PE-TTM整体法及中位数法分别达到55倍和63倍，处于历史高位（95%分位数以上）。

2. 半导体销售额

   • 2025年9月，全球半导体销售额694.7亿美元，同比增长25.13%；中国半导体销售额186.9亿美元，同比增长14.94%。
   • 受AI、新能源汽车推动，全球半导体销售额自2023年初以来持续增长，累计同比增速达20.42%。

3. 存储芯片价格

   • DRAM、NAND价格同比大幅上涨，进入新一轮涨价周期。2025年11月，DDR4、DDR5现货均价环比分别增长81.72%、94.07%。

4. PCB行业数据

   • 覆铜板进口均价同比大幅提升69%，进口均价达4.65万美元/吨；出口均价同比增25%，显示高端产品需求增长。
   • 台湾PCB厂商营收持续增长，金像电10月营收同比增长84%，AI服务器业务表现优异。

5. 行业动态

   • AI数据中心市场前景广阔，英伟达FY26 Q3营收同比增长62%，AMD预测2030年AI数据中心市场规模将达1万亿美元。

6. 投资建议

   • 维持元件行业“领先大市”评级，建议关注AI相关企业沪电股份、胜宏科技。
   • 风险提示包括行业竞争加剧、需求不及预期、原材料价格波动等。