20260316-东方金诚-美债专题跟踪_中东战事持续加剧通胀担忧_10年期美债收益率延续上行_5页_784kb

美债收益率及中美利差分析总结

核心内容

2026年3月9日至13日期间，美国10年期国债收益率持续上行，受美伊战争升级、国际油价上涨及美联储会议预期影响。同时，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，显示中美利差短期内仍将持续倒挂。

主要观点

• 美债收益率上行：
  上周，美债收益率普遍上行，其中2年期收益率上行17bp，10年期收益率上行13bp。10Y-2Y期限利差收窄4bp至55bp。
  10年期美债收益率在3月9日至13日期间从4.12%逐步上升至4.28%，整体上行13bp。

• 美伊战争推升油价：
  美伊战争持续升级，导致国际油价突破100美元/桶，引发市场对二次通胀的担忧，进一步推升美债收益率。

• 美联储会议预期偏鹰：
  市场预期本周美联储议息会议将偏鹰派，基本排除3月降息的可能性。若点阵图下调年内降息次数或鲍威尔强调“高利率更久”，将打击市场宽松预期，推升美债收益率。

• 中美利差倒挂扩大：
  截至3月13日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大10bp至247bp。短期内，中美利差仍将持续倒挂，主要由于美债收益率上行压力较大，而中债收益率受国内经济政策影响，预计难以下行。

关键信息

• 美债收益率变化：

  • 3月9日：收益率下行3bp至4.12%
  • 3月10日：收益率上行3bp至4.15%
  • 3月11日：收益率上行6bp至4.21%
  • 3月12日：收益率上行6bp至4.27%
  • 3月13日：收益率上行1bp至4.28%

• 各期限美债收益率上行幅度：

  • 1年期：上行11bp
  • 2年期：上行17bp
  • 3年期、5年期、20年期：上行15bp
  • 7年期：上行14bp
  • 10年期、30年期：上行13bp

• 中美利差倒挂：

  • 10年期美债收益率上行13bp，中债收益率上行3bp
  • 中美利差倒挂幅度扩大至247bp，短期仍将维持深度倒挂状态

短期走势展望

本周10年期美债收益率料将延续上行趋势，主要受以下因素影响：

• 地缘政治风险：美伊战争持续，油价维持高位，推升通胀预期。
• 美联储政策预期：会议基调偏鹰派，降息可能性较低，市场宽松预期受挫。
• 财政压力：国内财政供给压力可能对利率形成支撑。

综上所述，短期美债收益率受多重因素推动，预计将维持上行态势，而中美利差倒挂也将持续，影响资本流动与汇率走势。

数据来源

• 图1、图2、图3、图4：iFinD，东方金诚
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