20210824-安信国际证券-港股晨报_3页_214kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日重点分析及公司点评。报告指出，尽管恒生指数昨日有所反弹，但整体动能不足，市场仍存在进一步探底的可能。同时，报告对部分港股公司进行了重点分析，包括港交所和中国联通，并对雅居乐进行了个股推荐。

主要观点

1. 市场走势分析

• 恒生指数昨日早盘上涨2.45%，但收盘仅上涨1.05%，反弹乏力。
• 恒生科技指数上涨2.14%，恒生国企指数上涨0.84%。
• 市场成交额为1697.8亿港元，南向资金净买入4.23亿港元。
• 周末恒指大跌6%后，市场情绪仍偏谨慎，不排除进一步寻底。

2. 港交所与MSCI中国A50期货

• 港交所已与MSCI签订新协议，预计2021年10月18日推出MSCI中国A50互联互通指数期货。
• 该产品将提升A股对国际投资者的吸引力，进一步巩固香港作为连接中国市场的金融中心地位。
• 港交所未来收入有望因此增厚，投资者可关注其股价表现。

3. 消费板块与体育用品赛道

• 商务部强调扩大内需战略，推动国内市场发展，带动消费板块上涨。
• 体育用品板块受全民健身计划及双奥运背景推动，表现突出。
• 国产运动品牌李宁（2331.HK）、安踏（2020.HK）、特步（1368.HK）、361度（1361.HK）被重点推荐。

4. 雅居乐（3383.HK）个股推荐

• 雅居乐三项融资新规指标均达标，资产杠杆风险较低，被评为“绿档房企”。
• 截至2021年6月，总资产约3300亿元，负债率68%，优于行业标准。
• 公司上半年新增22个项目，总土储约5300万平米，可售货值约8600亿元，总货值预计达1.6万亿元。
• 多元化业务（如物业、环保、代建）有助于分散地产政策风险，提升现金流稳定性。
• 维持“买入”评级，预计未来三年盈利可保持增长。

5. 中国联通（762.HK）公司点评

• 2021年上半年营收1642亿元，同比增长9.2%，净利润91.7亿元，同比增长21.1%，超出市场预期。
• 移动业务表现亮眼，用户净增465万户，5G套餐用户渗透率36.5%，行业领先。
• 移动ARPU提升8.5%，宽带业务用户增长67.8%，ARPU也有所提升。
• 创新业务快速增长，联通云收入同比增长54.1%，产业互联网收入达280.3亿元，占服务收入18.9%。
• 公司计划提高派息率，并拟分拆联通智网科技于A股上市，进一步拓展业务版图。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价5.52港元，认为公司估值低、分红有吸引力、业绩稳健。

关键信息

• 市场情绪：整体偏谨慎，反弹动能不足，市场可能继续探底。
• MSCI中国A50期货：2021年10月18日推出，提升A股国际吸引力。
• 体育用品板块：受益于政策支持和双奥运背景，推荐四大国产龙头。
• 雅居乐财务状况：负债率改善，现金流稳定，维持“买入”评级。
• 中国联通业绩：营收与净利润双增长，5G用户渗透率领先，创新业务表现强劲。

风险提示

• 政策风险对地产行业持续存在。
• 5G套餐可能面临价格战压力。
• 资本开支可能超出预期。
• 派息政策变化可能影响股息回报。

分析师信息

• 安信视点：韩致立
• 中国联通点评：李想

公司评级体系

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。