> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业总结：AI浪潮下被动元器件开启超级新周期 ## 核心内容 随着人工智能（AI）技术的快速发展，AI服务器的功耗需求显著增长，推动了被动元器件行业进入新的增长周期。电感和电容作为关键组件，其市场需求和价格均出现明显上升趋势。本文重点分析了AI服务器对电感和电容的需求变化及其行业影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 电感需求激增，量价齐升 - **AI服务器供电架构升级**：AI服务器对电感的需求显著增加，其供电架构从传统模式向更高效的LPD、VPD和IVR技术演进。 - **电感用量增长**：传统服务器单台设备的一体成型电感用量为30-50个，而AI服务器（配置4路GPU和2路CPU）的用量达到80-120个，增长幅度达160%。 - **新型电感技术**：英伟达在2026年IEEE APEC会议上发布了用于高密度垂直电源传输（VPD）的两阶段图案化磁通（PMF）耦合电感。该电感尺寸为8mm×8mm×1.5mm，可实现6V输入，总高度仅为3mm，峰值效率达到89%，电流密度为0.6A/mm²。 - **市场增长预期**：根据市场预测，未来3-5年一体成型电感的年复合增长率有望达到20%-40%。 ### 2. 电容需求激增，尤其是高端MLCC与钽电容 - **MLCC需求爆发**：AI服务器对MLCC的需求大幅增长，村田预计AI服务器用MLCC需求将以年均30%的速度增长，2030年相关需求将较2025年增长3.3倍。 - **MLCC市场前景**：2025年全球MLCC市场规模为348.95亿美元，预计到2034年将达到1092.2亿美元，CAGR约为13.52%。 - **高端MLCC涨价趋势**：2025年下半年至2026年2月，MLCC现货价格上涨约20%。高端MLCC因扩产周期长、有效产能难快速扩张，价格持续上涨。 - **超级电容应用扩展**：超级电容在AI机柜中从“可选项”变为“平台工程能力”，用于应对瞬时功率波动。预计2025年全球AI服务器用超级电容器收入规模约3.67亿元，2032年将接近11.07亿元，CAGR为16.9%。 - **聚合物钽电容需求上升**：AI服务器对聚合物钽电容的需求增加，因其具有低ESR和高可靠性。国巨已多次调涨钽电容价格，涨幅普遍在5%-30%之间。 --- ## 关键信息 - **AI服务器供电架构**：从48V12V模式向48V直接转6.75V或更低电压模式演进，以减少中间转换环节，提升效率。 - **电感应用**：在GPU和CPU核心供电、内存与存储、PCIe与网络接口等模块均有广泛应用，其中GPU供电需求最高。 - **MLCC技术升级**：高端MLCC需更多电极层、更薄电介质、更大有效面积，以提升单位体积电容值，材质从X5R转向X6S。 - **行业趋势**：被动元件进入全品类、多轮次、跨区域涨价周期，价格涨幅普遍在5%-30%，高端品类涨幅更高。 - **投资建议**：顺络电子、铂科新材等国产电感厂商，以及三环集团、风华高科等MLCC厂商，有望受益于AI浪潮带来的需求增长。 --- ## 风险提示 1. **技术迭代不及预期**：若AI服务器性能升级进度滞后，可能影响电感和电容技术的落地。 2. **下游需求不及预期**：AI服务器的算力基建和智能终端扩容节奏若放缓，可能影响元器件的出货量。 3. **国内产品竞争力不足**：本土产品与海外龙头相比仍有差距，市场拓展可能受阻。 --- ## 行业走势（部分数据） | Date | 电子 | 沪深300 | | -------- | ------ | ------- | | 2025-05 | -10% | -10% | | 2025-09 | 46% | 18% | | 2026-01 | 74% | 18% | | 2026-05 | 130% | 18% | --- ## 相关研究 1. 《电子：周观点：英伟达业绩超预期，长鑫上市加速设备材料国产化》2026-05-24 2. 《电子：周观点：中芯 26Q2 指引超预期，阿里&腾讯助力国产芯片放量》2026-05-16 3. 《电子：从“成像光学”到“算力光互联”，光学公司价值重塑》2026-05-13 --- ## 分析师信息 - **佘凌星** 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com - **朱迪** 执业证书编号：S0680525100002 邮箱：zhudi@gszq.com --- ## 免责声明 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。本公司不对使用本报告导致的任何损失承担责任。报告内容基于公开信息，未经事先书面授权，不得发布、复制或修改。 --- ## 投资评级说明 | 评级类型 | 说明 | |----------|------| | **股票评级** | - 买入：相对基准指数涨幅在15%以上<br>- 增持：相对基准指数涨幅在5%-15%之间<br>- 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间<br>- 减持：相对基准指数跌幅在5%以上 | | **行业评级** | - 增持：相对基准指数涨幅在10%以上<br>- 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间<br>- 减持：相对基准指数跌幅在10%以上 | --- ## 内容目录 1. **被动元器件：AI浪潮下被动元器件开启超级新周期** 1.1 电感：功耗增长推动AI服务器供电架构迭代，电感迎来量价齐升 1.2 电容：高端MLCC供需趋紧，钽电容&超级电容打开应用新空间 2. **相关标的** 2.1 电感及产业链：顺络电子、铂科新材、龙磁科技、麦捷科技、京泉华 2.2 MLCC及产业链：三环集团、洁美科技、风华高科、博迁新材、国瓷材料 2.3 其他电容：江海股份、法拉电子 3. **风险提示** - 技术迭代不及预期 - 下游AI需求不及预期 - 国内产品竞争力不及预期