20250108-东吴证券-道通科技-688208.SH-2024年业绩预告点评_业绩超预期_看好三重成长曲线_3页_460kb

道通科技2024年业绩预告点评总结

报告概述

本报告对道通科技（股票代码：688208）的2024年业绩预告进行分析。公司预计2024年收入为380-400亿元，同比增长显著。报告强调了公司在机器人、AI和数字能源领域的增长潜力，并维持“买入”投资评级。总结重点包括业绩数据、业务分析和风险提示。

关键业绩数据

公司发布的2024年业绩预告显示，收入预计380-400亿元，同比增长169%-230%，中值390亿元同比增长200%。扣除非经常性损益后，净利润预计52-58亿元，同比增长418%-581%，中值55亿元同比增长499%。季度数据方面，2024年第四季度收入中值110亿元，同比增长32%，环比增长139%，但扣非净利润中值11亿元，同比增长74%，环比下降311%。非经常性损益约10-11亿元，主要源于子公司投资收益。

业务分析

道通科技的三大业务板块表现出强劲增长：

1. 机器人及AI领域：公司成立机器人全资子公司，并推出基于生成式AI的“空地一体集群智慧解决方案”，已与中石油等企业合作，同时与宇树科技签订战略合作协议。2024年第四季度研发费用增加5亿元，表明公司在该领域的投入加大。预计该业务将围绕能源、安防和交通场景构建生态，成为新一轮增长曲线。
2. 数字能源业务：2024年收入预计83-89亿元，中值86亿元同比增长518%。受益于美国充电桩市场高景气度，根据IEA数据，美国车桩比远低于欧洲，叠加AFSL报告显示2024年新增公桩同比增长显著，尤其直流快充增长迅速，公司凭借产品和销售网络有望充分享受海外增长红利。
3. 数字维修业务：2024年收入预计295-309亿元，中值302亿元同比增长140%。该业务长期深耕北美和欧洲市场，拥有丰富的车辆协议数据库和核心算法库，在技术、竞争力和市场占有率方面优势显著，预计将继续作为公司利润和现金流的稳定来源。

财务预测调整

东吴证券调整了公司2024-2026年财务预测：归母净利润从原预期62/72/92亿元，调整为64/77/94亿元。2025年1月6日收盘价对应市盈率（PE）分别为255/213/174倍。公司费用率持续优化，维护“买入”评级，看好其成长潜力。

风险提示

主要风险包括：海外电动车渗透不足、市场需求低于预期、政策支持力度不够、机器人相关需求不达标的可能，以及新业务扩张缓慢等。

总结

道通科技凭借多元化业务布局，预计在2024年实现超预期业绩。公司三大业务协同推进，数字能源和数字维修提供稳定支撑，机器人AI领域有望开启新成长曲线。投资者应关注海外市场的实际表现，并控制风险。