20180603-川财证券-策略周报_政策维稳预期上升_面临超跌反弹_12页_2mb

政策维稳预期上升，面临超跌反弹总结

核心内容

2018年6月1日至6月3日的周报指出，当前A股市场在信用违约风险和中美贸易战担忧的压制下，短期面临超跌反弹。政策维稳预期上升、经济预期偏强及外资持续流入支撑市场风险偏好。同时，市场情绪低迷，个股已进入超卖区域，短期反弹预期增强。

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主要观点

1. 政策维稳预期上升

• MLF担保品范围扩大：6月1日，央行将小微企业、绿色、三农金融债券及优质贷款纳入MLF担保品范围，有助于缓解信用违约和流动性担忧。
• 联合授信机制：银保监会出台联合授信管理办法，抑制过度融资，支持中小企业融资，显示政策对中小企业的扶持。

2. 经济预期偏强

• 制造业PMI回升：5月制造业PMI为51.9，高于4月的51.4，显示制造业扩张趋势持续。
• 高频数据支撑：六大发电集团日均耗煤同比增速回落至10%左右，房地产成交套数低位企稳，显示短期经济仍有韧性。

3. 市场流动性平稳

• 央行净投放货币：5月下半月央行累计净投放近8000亿，显示流动性平衡意愿。
• 外资持续流入：沪深股通资金自3月底以来累计流入1485.8亿，支撑市场风险偏好。

4. 市场情绪与技术分析

• 个股超卖：200日均线以上个股占比降至20%以下，赚钱效应回落，资金集中度偏低，短期面临反弹。
• 技术面信号：上证指数短期面临超跌反弹，反弹目标在3150-3200点附近；创业板中期趋势走弱，需进一步确认是否形成破位下跌趋势。

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关键信息

5. 行业配置建议

• 中期布局绩优成长和消费股：
  • 成长股：关注芯片、5G、军工、生物医药、游戏等主题行业中的低估值个股，尤其是化学制药、生物制品、计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营等高景气度子行业中的龙头股。
  • 消费蓝筹：商贸、医药、休闲、纺织服装等低估值蓝筹板块受消费升级和转型支撑，值得关注。
  • 大金融：大券商、大银行等低估值确定性蓝筹，业绩改善预期较强。
  • 周期板块：新能源汽车、小金属、化工、钢铁等传统周期板块盈利改善确定性较高，景气度延长。

6. 政策性主题关注

• 绿色发展：环保、生态农业、土地流转等政策性主题值得关注。
• 自主创新：集成电路、军民融合等科技强国相关主题也值得布局。

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资金流动情况

• 资金流入：综合、汽车、传媒、餐饮旅游板块资金净流入。
• 资金流出：电子、非银金融、有色等板块资金流出较多。
• 融资余额：两市融资余额一周下降96.9亿，但沪股通和深股通资金持续净流入。

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估值与行业表现

• 行业估值分化：29个中信一级行业市盈率中位数为27.01倍，消费类、大金融板块估值相对较低。
• 成长板块估值偏低：TMT和电子元器件行业市盈率中位数为27.51倍，具备配置价值。
• 市净率差异：食品饮料行业市净率高于均值，综合行业市净率低于均值，显示不同行业估值差异显著。

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风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球可能面临新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：部分数据存在延时风险，可能影响市场判断。

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总结

当前市场在政策维稳、经济预期偏强及外资流入的支撑下，短期面临超跌反弹机会。成长股和消费蓝筹仍是中长期配置主线，尤其是高景气度子行业中的龙头股。市场情绪低迷，个股已进入超卖区域，短期反弹预期增强。同时，需关注政策性主题及外资动向，警惕宏观政策和全球事件带来的不确定性。