> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭早报（2026-2-25） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 # 每日观点 焦煤: 1、基本面：春节期间焦煤市场需求基本停滞，部分参与者对后市谨慎观望，下游询价不多，煤矿价格方面尚未做过多调整，多执行节前报价；中性 2、基差：现货市场价1230，基差128.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：假期期间部分焦钢企业进入检修、放假阶段，原料日耗偏低，厂内消耗冬储备货库存，原料有小幅去库。但钢厂仍处于亏损状态，对原料端支撑较弱，预计短期焦煤价格或弱稳运行。 # 焦煤 利多：1.铁水产量上涨 2. 供应难有增量 利空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 # 每日观点 # 焦炭: 1、基本面：焦企开工正常，多维持节前生产水平，由于假期期间市场运力下降明显，部分焦企厂内焦炭库存小幅累积，但焦企整体焦炭库存仍处低位；中性 2、基差：现货市场价1620，基差-14.5；现货贴水期货；偏空 3、库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多 6、预期：终端需求未有明显回升，钢材成品库存出现了累积现象，钢厂对焦炭采购仍偏谨慎，影响部分焦企出货放缓，加之焦炭成本端支撑作用较为有限，当前焦炭市场呈现供需双弱格局，预计短期焦炭或弱稳运行。 # 焦炭 利多：1.铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 利空：1.钢厂利润空间受到挤压 2. 补库需求已有部分透支 # 价格 Mysteel：2月24日(17:30)进口炼焦煤现货价格行情 <table><tr><td colspan="6">进口俄罗斯炼焦煤现货价格行情</td></tr><tr><td>品名</td><td>品牌</td><td>港口</td><td>价格</td><td>涨跌</td><td>备注</td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>K4</td><td>曹妃甸港</td><td>1300</td><td></td><td>货少</td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>K4</td><td>京唐港</td><td>1300</td><td></td><td>货少</td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>K4</td><td>日照港</td><td>1300</td><td></td><td>货少</td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>GJ</td><td>曹妃甸港</td><td>1165</td><td>↓10</td><td></td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>GJ</td><td>日照港</td><td>1190</td><td></td><td></td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>GJ</td><td>防城港</td><td>1200</td><td></td><td></td></tr><tr><td>肥煤</td><td>Elga</td><td>曹妃甸港</td><td>1060</td><td>↓10</td><td></td></tr><tr><td>肥煤</td><td>Elga</td><td>日照港</td><td>1130</td><td>↓20</td><td></td></tr><tr><td>肥煤</td><td>Elga</td><td>防城港</td><td>1120</td><td></td><td></td></tr><tr><td>肥煤</td><td>Elga</td><td>江内港</td><td>1140</td><td></td><td></td></tr><tr><td>肥煤</td><td>伊娜琳</td><td>曹妃甸港</td><td>1150</td><td>↓15</td><td></td></tr><tr><td>肥煤</td><td>伊娜琳</td><td>日照港</td><td>1205</td><td></td><td></td></tr><tr><td>瘦煤</td><td>K10</td><td>曹妃甸港</td><td>1120</td><td></td><td></td></tr><tr><td>瘦煤</td><td>K10</td><td>日照港</td><td>1120</td><td></td><td></td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>GZH</td><td>曹妃甸港</td><td>1160</td><td></td><td></td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>GZH</td><td>日照港</td><td>1160</td><td></td><td></td></tr><tr><td>气煤</td><td>SUEK</td><td>岚山港</td><td>980</td><td>↓10</td><td></td></tr><tr><td colspan="6">进口澳大利亚炼焦煤现货价格行情</td></tr><tr><td>品名</td><td>品牌</td><td>港口</td><td>价格</td><td>涨跌</td><td>备注</td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>黑水</td><td>曹妃甸港</td><td>1230</td><td></td><td></td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>黑水</td><td>日照港</td><td>1230</td><td></td><td>无货</td></tr><tr><td>1/3焦煤</td><td>黑水</td><td>防城港</td><td>1250</td><td></td><td></td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>贡耶拉</td><td>曹妃甸港</td><td>1600</td><td></td><td></td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>OD</td><td>曹妃甸港</td><td>1460</td><td></td><td></td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>OD</td><td>日照港</td><td>1460</td><td></td><td></td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>OD</td><td>防城港</td><td>1580</td><td>↓20</td><td></td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>多尼亚</td><td>曹妃甸港</td><td>1550</td><td>↓50</td><td></td></tr><tr><td>主焦煤</td><td>多尼亚</td><td>日照港</td><td>1550</td><td>↓50</td><td></td></tr></table> # 价格 <table><tr><td colspan="7">Mysteel: 2月24日(17:30)港口冶金焦价格指数</td></tr><tr><td>类别</td><td>港口</td><td>品名</td><td>产地</td><td>价格</td><td>涨跌</td><td>备注</td></tr><tr><td rowspan="7">贸易出库</td><td>日照港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1470</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>日照港</td><td>一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1570</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>日照港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1670</td><td>-</td><td>干熄</td></tr><tr><td>青岛港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1470</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>青岛港</td><td>一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1570</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>天津港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1470</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>天津港</td><td>一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1570</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="9">工厂平仓</td><td>日照港</td><td>二级冶金焦</td><td>内蒙</td><td>1420</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>日照港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1520</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>日照港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1725</td><td>-</td><td>干熄</td></tr><tr><td>日照港</td><td>一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1620</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>日照港</td><td>一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1940</td><td>-</td><td>干熄顶装</td></tr><tr><td>青岛港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1520</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>青岛港</td><td>一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1620</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>天津港</td><td>准一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1520</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>天津港</td><td>一级冶金焦</td><td>山西</td><td>1620</td><td>-</td><td></td></tr></table> # 焦煤价差 焦煤01-05价差 焦煤05-09价差 焦煤09-01价差 # 焦炭价差 焦炭01-05价差 焦炭05-09价差 焦炭09-01价差 # 港口库存 - 焦煤港口库存为258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨。 # 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨。 炼焦煤总库存：国内独立焦化厂(230家)：合计(周)(万吨)数据最新日期：20260220 焦炭：230家独立焦化厂：日均产量：中国(周)(万吨)数据最新日期:20260220 # 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨。 # 焦炉产能利用率 230家独立焦化厂：焦炭：产能利用率：中国(周)(%) 数据最新日期:20260220 # 吨焦平均盈利 吨焦盈利(日)(元/吨)数据最新日期:20260220 # 焦炭日均产量 焦炭：230家独立焦化厂：日均产量：中国(周)(万吨)数据最新日期:20260220 # 焦炭月度产量 产量：焦炭：当月值（月）（万吨）数据最新日期：20251231 # 高炉开工率 247家企业高炉开工率(周)(%)数据最新日期：20260213 # 铁水产量 247家企业日均铁水产量(周)(万吨)数据最新日期:20260213 # 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 - 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 # THANKS! 地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话： 400-600-7111 E-mail: dyqh@dyqh.info