20220831-首创证券-美的集团-000333.SZ-公司简评报告_业绩稳健增长_多维度全面发力_3页_691kb

报告摘要

公司发布2022年半年报，实现营业收入1836.63亿元，同比增长5.04%；归母净利润159.95亿元，同比增长6.57%；扣非后归母净利润156.92亿元，同比增长7.21%。
单季表现：Q2营业收入927.25亿元，同比增长0.97%；归母净利润88.18亿元，同比增长3.24%。
业务板块增长：智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人自动化、数字化创新五大板块分别同比增长3.5%、13.3%、33.1%、2.2%、42.4%。
区域表现：国内营收1048.2亿元，同比增长5.0%；海外营收778.4亿元，同比增长5.2%，占总营收比重分别为57.1%和42.4%。
毛利率变化：2022H1毛利率同比微降0.1个百分点至23.1%，但Q2毛利率回升0.6个百分点至24.1%。
净利率提升：2022H1净利率同比提升0.1个百分点至8.8%，Q2净利率提升0.2个百分点至9.6%。
费用控制：销售费用率同比下降1.3个百分点至8.0%，管理费用率同比上升0.3个百分点至2.7%，研发费用率上升0.2个百分点至3.2%。

项目	2021	2022E	2023E	2024E
流动资产（百万元）	248,865	285,074	337,716	393,100
现金（百万元）	71,876	81,146	122,786	159,836
资产总计（百万元）	387,946	422,174	474,440	528,693

项目	2021	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流（百万元）	35,092	52	50,124	48,017
投资活动现金流（百万元）	13,600	-3,196	-4,537	-3,793
筹资活动现金流（百万元）	-31,205	12,415	-3,947	-7,174
现金净增加额（百万元）	17,487	9,271	41,639	37,050

项目	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	341.23	375.63	417.71	461.53
营业利润（亿元）	33.28	36.42	42.03	46.50
归母净利润（亿元）	28.57	31.41	36.11	39.92

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	22.5%	24.1%	24.4%	24.6%
净利率	8.5%	8.5%	8.8%	8.8%
ROE	21.2%	20.1%	20.0%	19.3%
ROIC	27.4%	24.9%	23.7%	22.5%
资产负债率	65.2%	63.1%	61.9%	60.9%
净负债比率	47.9%	43.7%	39.6%	36.3%
流动比率	1.1	1.2	1.3	1.4
速动比率	0.9	1.0	1.1	1.2
P/E	13	12	10	9
P/B	3	3	2	2