20241112-国海证券-计算机行业报告_低空经济_专题研究-未来已来_空管系统引领低空新质生产力_38页_3mb

低空经济专题研究报告分析总结

核心观点

低空经济作为国家新质生产力的重要组成部分，央地政策密集推进，空管系统有望成为万亿级市场先发赛道，且呈现爆发式增长潜力。

总体判断与目标规模

• 政策驱动明确：自2021年起，低空经济连续写入国家规划、政府工作报告，2024年进一步纳入新质生产力范畴，并伴随全国30个省市发布专项扶持政策（如上海、北京、广东等）。
• 市场规模：2023年低空经济市场规模超5000亿元，预计2030年达2万亿元，年均增速约25%以上。

空管系统：低空基建先锋

空管系统是低空经济发展的基石，包含通信(CNS)、导航、监视与空中交通管理(ATM)四大核心模块。

1. 市场潜力：
   • 低空基建市场空间广阔，2023年仅占5%，预计通过政策推动将持续提升占比。
   • 信息系统建设落得最快，传统空管厂商具备先发优势。
2. 需求来源：
   • 低空场景（物流、农业、应急等）对异构飞行器混合运行、高密度管控提出更高技术要求。
   • 5G-A通感一体化、北斗导航、ADS-B等技术加速落地（如广州、深圳已试点）。

标的公司分析

重点推荐标的及其业务布局：

1. 低空空管系统（技术驱动）：
   • 莱斯信息：集成飞行服务管理平台，覆盖全国20余省合作项目；航空管制系统市占率超40%。
   • 四川九州：提供软硬件一体化解决方案，产品涵盖机载航电与雷达系统。
   • 新晨科技：专注低空监视系统，中标全国空管重点项目。
   • 川大智胜：覆盖军民两用雷达与空管仿真系统。
2. 基础设施规划（综合服务能力）：
   • 深城交：特区经验+全流程数字解决方案，落地深圳等城市低空规划。
   • 华设集团、苏交科：聚焦低空起降设施与空域规划。

关键驱动因素

• 财政支持：专项债、超长期国债政策性资金为项目提供充裕流动性（浙江、四川明确配套支持）。
• 地方化债：国务院加大逆周期调节，地方政府腾出手加速基建投入。
• 运营商入局：中国移动等启动跨区域合作，推动低空能力体系构建。

风险提示

1. 产业落地不及预期（技术、审批或资金延迟）。
2. 政策变动导致补贴/审批标准调整。
3. 技术迭代风险（如无人机监管标准）。
4. 宏观经济影响（财政压力或产业投资放缓）。

投资建议

• 板块评级：维持“推荐”，重点推荐莱斯信息、四川九州、新晨科技等空管核心企业。
• 布局逻辑：政策明确性强、技术壁垒高、订单落地快的标的将受益于市场窗口期。

（数据来源：国海证券2024年报告，数据截至2024年11月）