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低空经济系列报告（行业篇）之二：空管系统全面护航，开启低空天路时代

核心内容

低空经济作为国家战略性新兴产业，正迎来快速发展阶段。2024年政府工作报告首次提及“低空经济”，标志着其正式成为新增长引擎之一。预计到2035年，中国低空经济产业规模将达到6万亿元。当前，低空经济已形成涵盖飞行器制造、飞行服务保障、空域管理、应用场景开发等多环节的完整产业链。

空管系统是低空经济发展的核心基础设施，承担着保障飞行安全、提高运行效率的重要职责。随着无人机和城市空中交通（UAM）的快速发展，低空航路网的构建成为解决空域资源稀缺问题的关键，未来将形成“低空天路”体系，为低空经济提供有力支撑。

主要观点

1. 低空经济的快速发展

• 市场规模：2022年低空经济行业规模达2.5万亿元，预计2035年将达6万亿元。
• 应用场景：涵盖物流、旅游、应急、农业、消防等多个领域，具备广阔的发展空间。
• 企业增长：低空经济相关企业超过8000家，注册数量持续增长。
• 无人机发展：中国无人机产业规模全球领先，2022年累计飞行时间达2067万小时，且无人机制造收入同比增长188.17%。

2. 空管系统的重要性

• 空管系统构成：由通信、导航、监视和空中交通管理系统（CNS/ATM）组成，是空域资源管理的关键。
• 空管功能：提供飞行状态监控、预测、告警服务，确保飞行安全与有序运行。
• 技术发展：推进空管自动化、智慧空管建设，采用四维航迹管理技术，实现航班精细化运行。

3. 航路航线规划

• 低空航路网：是实现无人机规模化、商业化的重要基础，需通过数字化、智能化手段进行规划。
• 城市低空管理：以“手动无序—固化有序—柔性灵活—自主精密”为发展趋势，构建城市低空航路航线网络。
• 政策支持：国家层面已发布多项规划纲要，地方也出台政策鼓励低空经济项目落地，如安徽、广东、江苏等。

关键信息

低空经济产业链结构

• 上游：原材料、零部件，如钢材、铝合金、芯片、电池、电机等。
• 中游：空管系统、无人机、航空器、地面系统等。
• 下游：飞行服务保障、低空经济与物流、旅游、应急等产业融合。

空管系统功能架构

• 空中交通管制系统（ATC）：由导航设备、雷达系统、通信设备、地面控制中心组成，是空管系统的核心。
• ADS-B系统：通过广播式自动相关监视技术，实现飞机信息的实时共享与监控。
• 空管雷达：包括一次雷达和二次雷达，用于精确掌握飞机位置，提高空域利用率。

城市低空发展趋势

• 发展阶段：从隔离运行到自主精密运行，逐步实现无人机灵活、高效、安全的飞行管理。
• 航路规划：通过数字空域建模、基础设施配置等方式，实现航路航线的动态管理与共享。

投资建议与风险提示

投资建议

• 受益标的：空管产品相关企业，包括莱斯信息、新晨科技、四川九洲。
• 估值数据（2024年4月24日）：
  • 莱斯信息：收盘价85.54元，市值139.83亿元，2024年EPS预计1.04元，PE预计82.25倍。
  • 新晨科技：收盘价13.99元，市值41.77亿元，2024年EPS预计0.26元，PE预计53.89倍。
  • 四川九洲：收盘价13.78元，市值140.94亿元，2024年EPS预计0.24元，PE预计57.42倍。

风险提示

1. 宏观经济下行风险；
2. 政策落地不及预期；
3. 行业竞争加剧；
4. 技术开发与应用进度不及预期；
5. 需求不及预期。

地方政策对比

• 安徽：强调产业集聚与人才政策；
• 广东：提供高额落户奖励与基础设施扶持；
• 湖南：注重飞行服务保障体系建设；
• 四川：聚焦低空物流发展；
• 深圳：支持企业落户、增资、技术改造；
• 共同趋势：均重视基础设施建设、企业支持、技术创新和应用场景拓展。

结论

低空经济正迎来政策利好和市场机遇，空管系统作为其基础设施的核心，将在保障飞行安全与提升运行效率方面发挥关键作用。随着航路网的规划与建设，低空经济将逐步从“荒山荒坡”走向“天路时代”，为未来智慧城市和交通体系提供新的发展路径。