20171112-中泰证券-传媒行业点评报告_绝地求生_有多火爆_大逃杀_类游戏移动端竞争格局如何__13页_1mb

传媒行业分析总结：《绝地求生》与移动端“大逃杀”游戏竞争格局

核心内容

《绝地求生：大逃杀》作为一款“大逃杀”类型游戏，自2017年3月上线以来，迅速成为全球热门游戏，尤其在中国市场表现突出。该游戏由韩国蓝洞公司开发，采用一次性付费模式，全球销量超过2000万份，日活跃用户数达260万，其中中国玩家占比近50%，远超美国。游戏通过不断缩小的毒圈机制，增强玩家对抗性和游戏体验。

主要观点

1. 《绝地求生》的市场表现

• 全球销量与用户活跃度：Steam平台销量超过2000万份，日活跃用户数达到260万，其中中国玩家占比近50%，超过美国5倍。
• 价格优势：中国售价为98元人民币（约15美元），是全球第二低，仅次于南非的10.5美元，较美国价格便宜50%。
• 玩家增长趋势：8-9月份玩家数量爆发式增长，日活跃用户数从75万上升至260万，环比增长230%。

2. 移动端“大逃杀”类游戏竞争格局

• 主要参与者：网易、腾讯（代理巨人网络）、小米（代理西山居）等大厂纷纷入局，推出《荒野行动》、《终结者2：审判日》、《小米枪战》、《光荣使命：使命行动》等游戏。
• 竞争态势：网易和小米在TapTap榜单上占据优势，腾讯《光荣使命：使命行动》则在期待榜单上领先，显示其强大的市场影响力。
• 开发门槛与政策限制：由于政策监管限制，国内PC端代理国服版《绝地求生》短期内难以获得许可，而移动端游戏已陆续上线，但需符合政策要求，如以模拟场景训练为主题。

3. 游戏面临的挑战

• 政策风险：广电总局对“大逃杀”类游戏持否定态度，认为其不符合社会主义核心价值观，不利于青少年健康。
• 付费模式单一：目前游戏采用一次性付费模式，游戏内付费较少，限制了盈利潜力。
• 移动端体验问题：FPS类游戏在移动端存在操作不流畅、体验不佳等问题，需厂商持续优化。

关键信息

4. 相关公司及投资推荐

• 重点推荐公司：A股市场包括完美世界、恺英网络、中文传媒、三七互娱，港股包括腾讯控股、金山软件，美股包括网易。
• 盈利预测：根据Wind一致预期，相关公司2017-2019年EPS及PE数据均显示增长趋势，PEG值较低，投资价值较高。
• 投资评级：整体评级为“增持”，认为未来6-12个月内相对基准指数涨幅有望超过10%。

5. 行业背景

• 行业概况：传媒行业上市公司总数为137家，总市值达2046.72555亿元，流通市值为1162.00638亿元。
• 手游增长：Q3手游收入达305亿元，环比增速回升至6.6%，显示市场仍有较大增长空间。

风险提示

• 政策风险：由于广电总局对“大逃杀”类游戏的负面态度，未来监管政策可能影响游戏的推广与运营。
• 开发与运营风险：中小厂商因开发门槛高、政策限制等问题，难以参与该类游戏的竞争。

结构清晰要点

6. 市场走势与行业数据

• 市场走势对比：图表显示行业与市场走势对比，反映行业整体表现。
• 玩家增长对比：Dota2日活跃用户数下降，而《绝地求生》持续增长，凸显其市场吸引力。

7. 游戏设计与运营策略

• 游戏机制：毒圈机制有效提升游戏紧张感与对抗性。
• 用户偏好：中国玩家对价格敏感，偏好低价高性价比游戏。
• 市场策略：大厂通过多样化玩法、高画质、高流量获取能力争夺市场。

总结

《绝地求生：大逃杀》的火爆不仅反映了国内游戏玩家需求旺盛，也预示了“大逃杀”类游戏在移动端的发展潜力。尽管面临政策限制和移动端体验问题，但凭借大厂的投入与优化，该类游戏仍有望复制《王者荣耀》的成功。目前A股市场中的完美世界、恺英网络、中文传媒、三七互娱，以及港股和美股中的腾讯、网易等公司，是该领域的重点投资标的。