机械设备行业深度报告：板块分化，赛道突出-20211227-首创证券-40页_2mb

机械行业总结：板块分化，赛道突出

核心内容概述

2022年机械行业呈现明显的板块分化趋势，部分高景气赛道如锂电设备、光伏设备、半导体设备等表现突出，而工程机械则受到下游需求疲软的影响，表现相对较弱。整体来看，机械行业在新能源、半导体、高端制造等领域具备较强的增长潜力，市场对具备自主可控能力和国产替代能力的公司尤为关注。

主要观点

• 行业分化显著：机械行业内部出现明显的分化，高景气赛道如锂电、光伏、半导体等表现突出，而传统领域如工程机械则面临短期压力。
• 专精特新企业崛起：专精特新企业凭借其在产业链细分环节的深耕和创新能力，成为机械行业的重要增长点。
• 新能源产业链带动设备需求：随着电动化、碳中和等政策推动，新能源产业链（锂电、光伏、风电）持续释放设备需求，推动行业增长。
• 国产替代加速：在政策支持和市场需求推动下，国产设备在多个领域实现替代，尤其在锂电、光伏、半导体设备方面表现突出。
• 龙头公司受益明显：先导智能、杭可科技、迈为股份、捷佳伟创、中微公司、北方华创、中际联合等公司因行业景气度提升和国产替代加速，获得显著增长。

关键信息

1. 锂电设备

• 行业景气度高：受益于动力电池扩产，锂电设备需求旺盛，行业迎来高增长。
• 国产化率提升：前段设备国产化率超过80%，中段接近90%，后段超过95%。
• 主要企业：先导智能和杭可科技是锂电设备龙头，其中先导智能覆盖整线设备，杭可科技专注于后段设备。
• 预测空间：2022年至2025年锂电设备空间预计达到4400亿元。
• 订单增长：2021年先导智能合同负债和存货均大幅增长，反映行业复苏。

2. 光伏设备

• 技术迭代与降本增效：Perc电池效率接近极限，HJT技术开始产业化，推动光伏行业降本增效。
• HJT设备需求增长：预计2022年HJT市场规模为20-30GW，设备投资成本持续下降。
• 主要企业：迈为股份和捷佳伟创是光伏设备龙头，其中迈为股份具备HJT整线供应能力。
• 国产替代：国产设备在制绒清洗、镀膜等环节实现替代，带动行业增长。

3. 半导体设备

• 全球市场高景气：2020年全球半导体设备市场规模达712亿美元，预计未来两年将持续增长。
• 国产替代逻辑：受政策支持和需求增长影响，国产设备在刻蚀、沉积、清洗等核心环节逐步替代进口设备。
• 主要企业：中微公司和北方华创是半导体设备龙头，其中中微公司是刻蚀设备龙头，北方华创是国产设备代表。
• 大基金支持：大基金二期重点扶持晶圆制造和设备公司，提升国产设备竞争力。

4. 风电设备

• 行业加速发展：双碳背景下，风电成为重点发展方向，装机容量持续增长。
• 风机大型化：大型化风机有助于降低成本，提升发电效率。
• 主要企业：中际联合是风电高空安全作业设备龙头，国内市占率接近70%。
• 政策推动：国家出台多项政策支持风电发展，包括“千乡万村驭风计划”和大型风光基地建设。

5. 工程机械

• 行业需求疲软：受地产和基建增速放缓影响，挖机销量持续下滑，但海外需求旺盛。
• 展望未来：在“稳增长”政策下，基建需求回暖，龙头公司加速出海和数字化转型。
• 主要企业：三一重工、中联重科、徐工机械等是工程机械龙头，关注其出口增长和数字化转型。

6. 工业机器人

• 行业高景气度：中国工业机器人产量保持增长，行业营收和盈利水平向好。
• 国产替代加速：国内龙头市占率不断提升，未来有望培育世界领先企业。
• 主要企业：埃斯顿和绿的谐波是工业机器人龙头，其中绿的谐波是谐波减速器全球龙头。

7. 机床行业

• 产销两旺：受益于制造业投资增长，机床行业景气度持续提升。
• 国产替代：核心部件如刀具和数控系统实现国产替代，提升行业自主可控能力。
• 主要企业：科德数控是高端数控机床代表，华锐精密和欧科亿是刀具行业龙头。

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 制造业投资增速放缓
• 研发与国产替代进程不及预期

关键企业推荐

• 锂电设备：先导智能、杭可科技
• 光伏设备：迈为股份、捷佳伟创
• 半导体设备：中微公司、北方华创
• 风电设备：中际联合
• 工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械
• 工业机器人：埃斯顿、绿的谐波
• 机床：科德数控、华锐精密、欧科亿