投资高景气赛道：华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析-20211227-国信证券-28页_7mb

证券研究报告总结：华夏中证细分有色金属产业ETF投资价值分析

核心内容概览

本报告主要分析全球经济复苏背景下有色金属板块的投资机会，特别是工业金属与新能源金属的市场表现。报告指出，全球经济复苏态势良好，刺激政策推动下，有色金属板块具有显著的投资价值。同时，对华夏中证细分有色金属产业ETF（516650.OF）进行投资价值分析，强调其布局高景气赛道的潜力。

主要观点

• 全球经济复苏：2021年全球经济同比增长5.9%，预计2022年增长4.9%，各国刺激政策推动经济复苏。
• 有色金属板块：受益于经济复苏，有色金属价格整体上涨，尤其是新能源金属如锂、钴、稀土等。
• ETF产品优势：华夏中证细分有色金属产业ETF紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，追求最小跟踪误差，管理公司专业，基金经理业绩优异。
• 市场前景：有色金属板块在经济复苏背景下具备长期增长潜力，尤其在新能源和工业领域。

关键信息

一、全球经济复苏

• 各国刺激政策推动经济复苏，包括美国的1万亿美元基建法案、欧盟的1.8万亿欧元经济复苏计划、日本的刺激政策等。
• 2021年全球M2数据显著增长，反映经济复苏态势。
• IMF预计2021年全球经济增长5.9%，2022年增长4.9%，显示经济复苏持续。

二、有色金属板块投资机会

工业金属价格走势

• 铜：需求短期承压，但长期向好，全球显性库存降至历史低位，支撑铜价。
• 铝：供给受限，需求长期增长，预计2022年国内铝供需仍有缺口。
• 锌：供应端恢复，维持紧平衡格局，未来2年产量增长，产业链利润向冶炼端倾斜。
• 镍：供需双旺，印尼成为主要增量来源，未来2年产量增速有望达10%以上。

新能源金属价格走势

• 锂：供需紧张，锂价持续上涨，预计未来3-5年供应偏紧，行业景气度提升。
• 钴：全球钴原料运输受限，钴价创3年新高，未来5年需求增速有望达30%以上。
• 稀土：行业供需变革，价值重估，未来5年氧化镨钕需求年均复合增速达47%。

三、中证细分有色金属产业主题指数

• 指数表现：2020年1月1日以来，指数年化收益率达38.0%，显著高于主流市场指数。
• 成分股特征：以中大盘股为主，集中于稀有金属、工业金属和黄金行业。
• 估值水平：当前估值处于2012年4月以来的历史低位，具备投资价值。

四、华夏中证细分有色金属产业ETF

• 产品简介：紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
• 管理公司：华夏基金管理有限公司，管理专业，领域广泛。
• 基金经理：赵宗庭，管理基金规模达617亿元，业绩优异。

五、风险提示

• 经济增速下行：可能导致有色金属需求减少。
• 疫情发展超预期：可能影响全球供应链和原料供应。
• 政策变化：如美联储加息时间点、中国政府对稀土指标的调整等。

图表与数据概览

• 图1-3：美国、日本、欧洲M2走势，显示经济复苏背景下货币供应增加。
• 图4：IMF对全球经济的展望，显示2021年与2022年增长预期。
• 图5：基本金属价格走势，显示铜、铝等价格大幅上涨。
• 图6：美联储扩表，显示流动性变化对市场的影响。
• 图7-14：各金属价格走势及供需数据，显示供需紧张与价格上行趋势。
• 表1-5：各矿山与冶炼厂的产量、产能及供需平衡测算，显示行业供需变化。
• 表6-10：指数基本信息及ETF基本信息，显示投资价值。

结论

在全球经济复苏的背景下，有色金属板块具备显著的投资机会。工业金属如铜、铝、锌、镍，以及新能源金属如锂、钴、稀土，均呈现供需紧张与价格上行趋势。华夏中证细分有色金属产业ETF作为跟踪该指数的产品，具备布局高景气赛道的潜力，适合关注经济复苏及有色金属行业增长的投资者。然而，需警惕经济增速下行和疫情发展超预期等风险因素。