20110813-德邦证券-钢铁行业_钢价矿价同比涨幅趋同_14页_1mb

钢铁行业周报总结（2011/8/07-2011/8/13）

核心内容概览

本报告分析了2011年8月7日至8月13日期间钢铁行业的市场表现、原材料价格、成本与盈利空间、库存变化以及主要钢厂调价信息。整体来看，钢铁行业在短期市场波动中表现出一定的复苏迹象，但市场环境依然存在不确定性。

主要观点

• 市场表现：钢铁行业整体处于震荡上升趋势，但受美国主权评级下降及大宗商品走低影响，市场曾出现短暂下跌，随后有所回升。
• 需求支撑：国内固定资产投资和房地产投资保持快速增长，对后期建筑钢材需求起到支撑作用。
• 原材料价格：铁矿石价格小幅下跌，但与国内铁精粉价差缩小，预示着冶炼行业议价能力有所改善。
• 库存变化：社会库存总体下降，螺纹钢和线材库存减少，表明下游建材需求旺盛。
• 盈利空间：钢材盈利空间有所缩窄，但整体仍保持一定水平。
• 行业复苏路径：预计行业将经历“上游价格强势—上游供给增加—供需关系逆转—原材料约束减轻—冶炼环节盈利提升—股价上涨—PE稳定—PB回归合理”的复苏过程。

关键信息

行业整体表现

• 7月日均粗钢产量为191.26万吨，创年内最低。
• 1-7月粗钢产量同比增长10.3%，仍处于高位，短期供应压力未缓解。
• 7月工业增加值同比增长14%，较上月略有回落。
• 固定资产投资、房地产投资稳定增长，支撑后期建筑钢材需求。

钢材市场

• 上周钢材市场震荡，螺纹钢和热轧价格小幅上涨，随后受外部因素影响下跌，周五有所回升。
• 预计本周市场继续回升，全国均价震荡向上，波动幅度在30元/吨以内。
• 建材需求释放，或将推高现货和期货价格。

原材料市场

• 铁矿石：唐山铁精粉价格下降25元/吨，印粉下降10元/吨，价差缩小至15元/吨。
• 钢坯及废钢：钢坯价格先跌后涨，废钢供应偏紧，价格坚挺。
• 焦炭：钢厂采购焦煤价格持平，库存处于正常水平。
• 铁合金：硅铁市场疲软，硅锰小幅上涨。

成本与盈利

• 钢厂生产成本小幅增加，螺纹钢和热轧的完全制造成本增加22元/吨。
• 螺纹钢周平均盈利428元/吨，较前一周减少32元/吨；热轧周平均盈利119元/吨，同样减少32元/吨。

库存分析

• 社会库存总量为1379.38万吨，较前一周下降9.09万吨。
• 螺纹钢库存下降1%，线材下降2.9%，冷轧下降1.6%，印证下游需求旺盛。

主要钢厂调价信息

• 宝钢：9月热、冷轧上调，中板平盘。
• 河钢：8月中旬螺线出厂价上调，线材上调150元/吨。
• 沙钢：8月中旬螺纹下调，热轧平盘。
• 其他钢厂：不同地区钢厂调价情况存在差异，部分上调，部分下调。

市场调查

• 商家心态分歧，部分谨慎观望，部分积极准备补充库存。
• 本周看涨比例显著增加，市场预期有所改善。

国际市场

• 国际钢市涨跌互现，CRU综合指数上涨1.1%，长材指数持平，扁平材指数上涨1.7%。
• 美国市场薄板价格继续下滑，但钢厂大幅上调现货价格。
• 亚洲市场整体上涨，多数地区钢厂提价。
• 短期内国际钢材市场有望全面反弹。

重点推荐公司

总结

钢铁行业在当前市场环境下呈现震荡向上的趋势，国内需求持续旺盛，但上游原材料价格波动较大。尽管短期内市场存在回调风险，但整体盈利空间呈上升态势，行业相对配置价值逐渐提升。未来复苏路径明确，预计随着上游供给增加和供需关系逆转，钢铁行业将逐步恢复，盈利和股价有望提升。重点推荐PE较低或合理的上市公司，如宝钢股份、大冶特钢等。