20151213-中泰证券-医药生物行业周报_创新驱动_跨界融合_关注各细分领域龙头_15页_944kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告是中泰医药生物小组于2015年12月13日发布的行业周报，重点分析了医药生物行业的发展趋势、市场表现、重点公司情况、行业热点以及投资建议。

主要观点

• 行业趋势：2015年10月医药制造业营业总收入同比增长10.4%，1-10月整体同比增长9.18%，利润总额同比增长13.75%。预计全年收入增速约为11%，利润增速约为14%。2016年受招标、医保和药审政策影响，行业增速将维持在10%左右，但新兴业态（如互联网医疗、电商、CRO/CMO、体检、养老康复、民营医院等）有望实现超行业平均增速发展。
• 行业变化：当前行业处于传统与变革激烈碰撞、内生与外延共同驱动、创新与高端仿制逐步崛起的阶段。
• 投资建议：建议投资者以业绩、估值和创新为硬性指标，均衡配置成长过程中有外延并购能力的相关标的。重点推荐：
  1. IVD行业细分领域龙头及模式创新企业：如润达医疗、科华生物、美康生物、三诺生物。
  2. 基本面稳健、具有安全边际的创新型药企及受益于行业集中度提升的CRO领先企业：如恒瑞医药、华海药业、泰格医药、博济医药。
  3. 低估值、有业绩、拐点型企业：如信立泰、康缘药业、人福医药。
• 长期投资主线：1）具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团；2）诊疗方式变革、大数据产品与商业模式创新以及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，如基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备、医疗服务类个股。

关键信息

市场表现

• 医药板块2015年年初至今绝对收益率为48.0%，同期沪深300绝对收益率为2.1%，医药板块跑赢沪深300约45.9个百分点。
• 本周医药板块下跌1.6%，子板块普遍下跌，其中医疗器械板块跌幅最大，达3.78%。

行业估值

• 当前医药板块TTM估值为47倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为34%。

中药材价格

• 成都中药材价格指数微幅上涨。

风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，分级诊疗、医生多点执业、远程医疗等政策存在不确定性。
• 药品质量问题：药品安全是持续关注的重点。

行业热点

• 中医药法（草案）：2015年12月9日，国务院常务会议通过《中医药法（草案）》，拟提请全国人大常委会审议。该法律将有助于振兴和传承中医药事业，建设中国特色医药卫生体系，探索用中国式办法解决医改难题。

重点公司基本状况

个股表现

本周涨幅前15位（扣除ST股）

• 西南药业
• 雅本化学
• 奇正藏药
• 浙江震元
• 同仁堂
• 国农科技
• 海普瑞
• 海正药业
• 亚宝药业
• 东宝生物
• 广济药业
• 华神集团
• 益盛药业
• 四环生物
• 金花股份

本周跌幅前15位（扣除ST股）

• 东诚生化
• 阳普医疗
• 亚太药业
• 通化金马
• 英特集团
• 翰宇药业
• 沃华医药
• 迪安诊断
• 泰格医药
• 九安医疗
• 金达威
• 桐君阁
• 博济医药
• 北大医药
• 常山药业

附录

本期中泰医药小组研究报告汇总

• 美康生物：涉足基因诊断、融资租赁，助力产品升级、渠道整合，维持“买入”。

本期上市公司重要公告汇总

• 康美药业：拟非公开发行股票，募资不超过8.1亿元，用于夯实中医药全产业链业务体系，推进“互联网+大健康”战略。
• 太极集团：开发“带切线搅拌桨的湿法混合制粒机”项目荣获第十七届中国专利优秀奖。
• 人福医药：与君正集团和君正化工组成联合体参与华泰保险股权受让。
• 恒康医疗：收购瓦三医院30%股权，转让完成后将持有100%股权。

图表目录

• 图表1：医药板块vs沪深300相对收益率
• 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今）
• 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表8：一周资金净流入前15公司
• 图表9：一周资金净流出前15公司
• 图表10：中国成都中药材价格指数图
• 图表11：本期中泰医药小组研究报告汇总
• 图表12：本期上市公司重要公告汇总
• 图表13：中泰主要覆盖公司及估值一览

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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