20191008-国联证券-医药生物行业：集采扩围，价格较试点再降_16页_944kb

医药生物行业周总结

核心内容

本周医药生物行业受到国家组织药品集中采购扩围政策影响，整体表现承压。25个省市及新疆生产建设兵团联合招采，中标药品价格较原试点集采下降25%，部分药品如阿托伐他汀降价幅度达74.5%。此次扩围进一步强化了带量采购机制，推动仿制药价格下行，对药企的盈利能力和市场竞争力提出了更高要求。

同时，疾病预防控制局发布《健康中国行动——癌症防治实施方案（2019-2022年）》，强调HPV疫苗和癌症检测试剂产品的推广，对相关企业形成利好。此外，医药行业整体市盈率回落至32.55倍，低于历史均值39.64倍，医药板块相对A股的溢价比例也有所下降。

主要观点

• 集采扩围影响显著：集采范围扩大至全国，中标药品价格较试点进一步下降，对药企的定价能力、成本控制和持续中标能力提出更高要求。
• 行业估值回调：医药生物行业市盈率下降，整体表现弱于大盘，但部分优质企业仍具备投资价值。
• 创新药与非药板块受益：短期内创新药和受医保支付影响较小的非药细分行业值得关注。
• HPV疫苗与癌症检测受益：癌症防治方案推动HPV疫苗及癌症诊断试剂盒需求上升，相关企业有望受益。
• 部分企业表现亮眼：药石科技、凯利泰等个股涨幅靠前，而华北制药、京新药业等跌幅较大。

关键信息

原料药价格跟踪

• 抗感染药类：
  • 6-APA报价145元/kg，与上周持平。
  • 青霉素工业盐价格为60元/BOU，阿莫西林报价195元/kg，头孢曲松钠报价610元/kg。
• 维生素类：
  • VE价格下降至44.5元/kg，较节前下降2元/kg。
  • 泛酸钙报价360元/kg，VC报价26元/kg，VA报价345元/kg，均与节前持平。

上市公司动态

• 恒瑞医药：PD-1单抗被纳入优先审评，适应症覆盖肺癌和食管鳞癌，研发投入大。
• 普洛药业：前三季度净利润同比增长53.62%-59.11%，受益于产品结构优化和毛利率提升。
• 蓝帆医疗：拟收购NVT AG 100%股权，交易对价约1.78亿欧元，将增强公司在介入心脏瓣膜领域的竞争力。
• 华润双鹤：非那雄胺片通过一致性评价，市场占有率较高。
• 恩华药业：原料药收到FDA警告信，但对公司2019年业绩影响较小。

周策略建议

• 短期关注：受益于靶向用药使用提升的检测企业艾德生物（300685.SZ），以及受益于竞争格局改善和成本下降的富祥股份（300497.SZ）。
• 中长期推荐：降价压力较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）和药石科技（300725.SZ）。
• 创新药关注：恒瑞医药（600276.SH）、安科生物（300009.SZ）等创新药企具备长期投资价值。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能对药企经营带来不确定性。
• 突发事件风险：如疫情、市场波动等可能影响行业运行。
• 市场系统性风险：股市整体波动可能对医药板块造成影响。

投资建议

• 行业评级：优异
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，观点基于个人判断，与报酬无直接关联。
• 投资评级说明：
  • 强烈推荐：股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上。
  • 推荐：股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上。
  • 谨慎推荐：股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上。
  • 观望：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-10%~10%。
  • 卖出：股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上。

相关报告

1. 《药监局发布NSCLC临床试验终点指导原则》
2. 《行业集中过程的阵痛》《医药生物行业2019半年报分析》
3. 《慢病用药门诊纳入医保，报销比例提升》

正文目录

1. 行业新闻
2. 上市公司重要公告
3. 主要原料药价格跟踪
4. 科创专栏
5. 医药行业估值跟踪
6. 周策略建议
7. 风险提示

分析师信息

• 分析师：夏禹
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