20160830-大华继显-Regional_Morning_Notes_43页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由UOB Kay Hian发布的市场分析报告，内容涵盖多个地区的公司业绩、投资建议、关键假设以及市场指数表现。重点分析了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的公司，如BYD Company、Chaowei Power等，并提供了市场指数数据和公司财务指标。

主要观点

中国

• BYD Company (1211 HK):

  • 1H16净利润同比上涨384%，符合预期。
  • 2Q16净利润同比上涨300%，符合预期。
  • 3Q16净利润预计同比下降1%-12%，因电动公交补贴政策的不确定性。
  • 电动车辆（EV）业务是1H16净利润增长的主要驱动力，EV销量同比增长131%至49,000辆。
  • 电动车辆业务毛利率达到25%，高于公司平均的19.5%。
  • 1H16净利润为22.6亿元，预计全年净利润为46.58亿元。
  • 公司维持HOLD评级，目标价为54港元，当前股价为52.25港元，有3.3%的上行空间。
  • 电动车辆业务在2016年和2017年面临补贴削减，预计EBIT利润率将从2016年的10%降至2017年的7.5%和2018年的7.7%。
  • 公司计划在2017年推出低价PHEV和电动环卫车，以应对补贴政策的影响。

• Chaowei Power (951 HK):

  • 1H16净利润同比增长126%，高于预期和市场共识。
  • 业绩超预期主要得益于销售结构优化和毛利率提升。
  • 1H16毛利率提升至14.9%，净利率提升至3.3%。
  • 公司将评级从SELL上调至HOLD，目标价从5.20港元上调至5.20港元。
  • 公司推出Black Gold Battery（BGB），使用石墨烯技术，能量密度提高15%，毛利率比普通铅酸电池高4个百分点。

印度尼西亚

• Bank Rakyat Indonesia (BBRI IJ):
  • 利润率受高运营成本和拨备影响。

马来西亚

• AirAsia (AIRAMK):
  • 2Q16核心净利润同比上涨43%，杠杆率降至1.64倍。
• CIMB Group (CIMB MK):
  • 2Q16净利润低于预期和市场共识，维持HOLD评级。
• Hong Leong Bank (HLBK MK):
  • 4QFY16净利润高于预期，但PPOP低于预期。
  • 评级上调至HOLD。
• Hong Leong Financial Group (HLFG MK):
  • 4QFY16业绩符合预期，子公司HLBank表现强劲，但保险业务表现不佳。
• Kerjaya Prospek Group (KPG MK):
  • 2Q16无惊喜。
• Sunway (SWB MK):
  • 预计2H16将获得额外盈利增长。

新加坡

• Banking Sector:
  • 压力测试用于揭示银行的承压点。

泰国

• Indorama Ventures (IVL TB):
  • 长期盈利增长依然稳固。

关键信息

市场指数

重点推荐（BUY）

谨慎推荐（SELL）

关键假设

公司事件

公司财务指标

BYD Company (1211 HK)

• 1H16净利润：22.6亿元，同比增长384%。
• 2Q16净利润：14.1亿元，同比增长300%。
• 1H16营收：437.45亿元，同比增长44%。
• EV业务贡献：EV营收增长161%，占汽车业务营收的65%。
• 净利润目标：2016F为46.58亿元，2017F为48.45亿元，2018F为63.02亿元。
• 评级：HOLD。
• 目标价：54港元。
• 重新入场价：45港元。
• 净利润率：2016F为3.9%，2017F为3.4%，2018F为3.7%。
• PE倍数：2016F为26.6倍，2017F为25.6倍，2018F为19.7倍。
• P/B倍数：2016F为3.0倍，2017F为2.8倍，2018F为2.6倍。
• EV/EBITDA倍数：2016F为5.0倍，2017F为4.9倍，2018F为5.0倍。
• 净负债/权益：2016F为59.0%，2017F为49.4%，2018F为64.8%。
• 利息覆盖率：2016F为4.4倍，2017F为4.1倍，2018F为4.7倍。

Chaowei Power (951 HK)

• 1H16净利润：3.11亿元，同比增长126.4%。
• 1H16营收：94.63亿元，同比增长12.8%。
• 1H16毛利：14.11亿元，同比增长21.6%。
• 1H16EBITDA：7.41亿元，同比增长42.7%。
• 1H16净利率：3.3%，同比增长1.6%。
• 评级：HOLD。
• 目标价：5.20港元。
• 重新入场价：4.00港元。
• 净利润预测：2016F为597亿元，2017F为632亿元，2018F为669亿元。
• PE倍数：2016F为9.3倍，2017F为8.8倍，2018F为8.3倍。
• P/B倍数：2016F为1.7倍，2017F为1.4倍，2018F为1.3倍。
• EV/EBITDA倍数：2016F为5.4倍，2017F为5.1倍，2018F为4.8倍。
• 净利率：2016F为3.0%，2017F为3.0%，2018F为3.0%。
• 净负债/权益：2016F为59.1%，2017F为43.6%，2018F为29.7%。
• 利息覆盖率：2016F为7.7倍，2017F为8.3倍，2018F为8.8倍。

总结

本文档提供了对多个地区公司业绩的详细分析，重点包括：

• BYD Company的1H16净利润大幅增长，但预计3Q16净利润将下降。
• Chaowei Power的1H16净利润超出预期，主要受益于毛利率提升。
• 市场指数数据反映不同地区市场的表现。
• 投资建议包括BUY和SELL，部分公司评级上调。
• 关键假设涉及GDP增长、毛利率变化和财务指标预测。
• 公司事件如路演和会议信息被列出。

整体来看，文档对市场趋势和公司表现进行了深入分析，并提供了详细的财务数据和估值信息，以帮助投资者做出决策。