20170829-大华继显-Regional_Morning_Notes_43页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份投资研究报告，涵盖多个亚洲国家的股票分析，包括中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国。文档主要分析了各公司的财务表现、市场前景、估值和投资建议，并提供了关键财务指标、公司概况和市场数据。

主要观点

• 中国教育市场增长：中国K12私立教育市场预计将以5年CAGR 11%增长至2021年的人民币370亿元。国际学校市场预计以5年CAGR 19%增长至人民币40亿元。
• CML（China Maple Leaf Educational Systems）：CML专注于K12私立学校，提供英国课程和双语课程。其市场策略为吸引中产阶级家庭，采用轻资产扩张模式，降低财务压力。预计未来三年净利润CAGR为24.5%，目标价为港币8.00元。
• Chaowei Power（951 HK）：1H17净利润低于预期，主要由于铅酸电池销量下降。预计2H17销量将恢复，目标价下调至港币5.50元。
• 其他公司表现：文档中提及了多个公司在2017年第二季度的财务表现，包括BIMB Holdings、CIMB Group、IOI Corporation、UMW Holdings等，部分公司被上调或下调评级。
• 市场指数表现：列出了多个主要市场指数，如DJIA、S&P 500、FTSE 100等，以及它们的近期表现和年化增长情况。
• 投资建议：文档推荐了一些股票，如阿里巴巴、北京娱乐水、Ace Hardware等，并建议卖出Great Wall Motor和UMW Holdings。

关键信息

中国

• CML：重新开始覆盖，买入评级，目标价为港币8.00元，基于0.8倍FY18F PEG。预计未来三年净利润CAGR为24.5%，净收入CAGR为25.9%。
• 市场前景：中国私立教育市场预计增长至2020年的人民币370亿元，国际学校增长更快。
• 财务数据：
  • 2017F净利润：382亿人民币
  • 2018F净利润：470亿人民币
  • 2019F净利润：594亿人民币
  • 2017F每股收益：28.7分
  • 2018F每股收益：35.3分
  • 2019F每股收益：44.6分
  • 2017F市盈率：19.3倍
  • 2018F市盈率：15.7倍
  • 2019F市盈率：12.4倍

香港

• Chaowei Power：1H17净利润低于预期，主要由于铅酸电池销量下降。预计2H17销量将恢复，目标价下调至港币5.50元。
• 其他公司：包括IGG、Sinopharm等，其中IGG因《Lords Mobile》的成功被推荐买入。

印尼

• Bank Jabar：1H17业绩符合预期，但股票仍被认为过于昂贵。

马来西亚

• BIMB Holdings：2Q17净利润略低于预期，但收入增长势头良好。
• CIMB Group：2Q17业绩基本符合预期，但年化ROE低于预期，预计2H17将改善。
• IOI Corporation：4QFY17核心净利润增长显著，但被建议卖出。

新加坡

• NetLink NBN Trust：首次覆盖，买入评级，目标价为1.305新元，基于下一代NBN的稳固基础。

泰国

• Property Sector：预计2017年下半年盈利增长加速。
• DTAC：被推荐买入，但对新会计标准的影响持中性态度。

估值与推荐

• CML：买入，目标价港币8.00元，市盈率23倍，预计未来三年盈利增长。
• Chaowei Power：维持买入，目标价港币5.50元，市盈率6.0倍，预计2H17销量和利润率将恢复。
• 其他公司：包括阿里巴巴、北京娱乐水、Ace Hardware、Waskita Kaya、OCBC、Siam Cement等被推荐买入；Great Wall Motor和UMW Holdings被建议卖出。

风险提示

• 政策风险：中国教育行业高度监管，政策变化可能影响招生和学费调整。
• 法律纠纷：CML与部分顾问存在法律纠纷，可能产生额外费用。
• 市场波动：铅酸电池价格波动影响Chaowei Power的销售和利润。

公司事件

• 路演活动：包括与Dah Chong Hong、HC International、Sihuan Pharmaceutical、Anta Sports Products等公司的路演活动。
• 分析师会议：包括亚洲宝石会议2017和UOB Kay Hian年度区域策略会议。

财务数据

• CML：预计2017F净利润为382亿人民币，2018F为470亿人民币，2019F为594亿人民币。
• Chaowei Power：预计2017F净利润为664亿人民币，2018F为791亿人民币，2019F为859亿人民币。

估值指标

• CML：基于0.8倍FY18F PEG，目标价为港币8.00元。
• Chaowei Power：目标价为港币5.50元，基于1H17业绩调整。

市场指数

• DJIA：21808.4，1H17变动为0.0%，YTD增长10.4%。
• S&P 500：2444.2，1H17变动为0.0%，YTD增长9.2%。
• FTSE 100：7401.5，1H17变动为-0.1%，YTD增长3.6%。
• AS30：5771.2，1H17变动为-0.6%，YTD增长0.9%。
• CSI 300：3842.7，1H17变动为1.2%，YTD增长16.1%。
• FSSTI：3267.6，1H17变动为0.2%，YTD增长13.4%。
• HSCEI：11342.1，1H17变动为0.5%，YTD增长20.7%。
• HSI：27863.3，1H17变动为0.1%，YTD增长26.6%。
• JCI：5903.3，1H17变动为-0.2%，YTD增长11.5%。
• KLCI：1769.5，1H17变动为0.0%，YTD增长7.8%。
• Nikkei 225：19449.9，1H17变动为-0.0%，YTD增长1.8%。
• SET：1585.8，1H17变动为0.6%，YTD增长2.8%。
• TWSE：10526.0，1H17变动为0.1%，YTD增长13.8%。
• BDI：1209，1H17变动为0.8%，YTD增长25.8%。
• CPO：2709，1H17变动为-0.3%，YTD增长15.3%。
• Brent Crude：52，1H17变动为-1.0%，YTD增长-8.7%。

公司事件与路演

• 路演活动：包括与Dah Chong Hong、HC International、Sihuan Pharmaceutical、Anta Sports Products等公司的路演。
• 分析师会议：包括亚洲宝石会议2017和UOB Kay Hian年度区域策略会议。

总结

本报告提供了对中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国多个股票的分析，涵盖了财务表现、市场前景、估值和投资建议。CML和Chaowei Power是重点分析对象，分别被推荐买入。其他公司如阿里巴巴、北京娱乐水、Ace Hardware、Waskita Kaya、OCBC、Siam Cement也被推荐买入，而Great Wall Motor和UMW Holdings被建议卖出。报告还提供了主要市场指数的表现，以及公司的财务数据和关键指标，为投资者提供了全面的市场分析。