20170824-大华继显-Regional_Morning_Notes_43页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份投资研究报告，涵盖了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等多个地区的公司业绩、市场分析及投资建议。报告主要分析了不同公司的财务表现、增长前景及估值情况，并给出了买入、持有和卖出等投资评级。

主要观点与关键信息

中国

• China Resources Land (1109 HK)
  • 1H17业绩：1H17收入同比下降21%，主要由于房地产项目的交付不均。但公司对2017年前景仍保持乐观，因有67亿港元未确认收入将在下半年实现。
  • 投资建议：维持“买入”评级，目标价为28.10港元，较当前股价有18.8%的上行空间。
  • 财务表现：核心净利润同比下降48.1%，但核心每股收益（Core EPS）有所改善。
  • 估值：当前股价为23.65港元，2018年预测市盈率（PE）为8.4倍，较RNAV（净资产价值）折价32.7%。
  • 公司描述：中国资源集团旗下的房地产开发商，专注于中国城市中高端住宅和商业项目。
  • 财务预测：预计2017-2019年净利润分别为19.42亿、21.91亿和24.41亿港元，净利润率逐步提升。

马来西亚

• Genting Plantations (GENP MK)

  • 2Q17业绩：业绩符合预期，宣布提高股息。预计2H17利润将与1H17持平。
  • 投资建议：维持“卖出”评级，目标价为9.80令吉。
  • 公司描述：主要从事棕榈油业务。
  • 财务表现：2017年财务预测显示利润稳定，但估值偏高。

• IJM Corporation (IJM MK)

  • 1QFY18业绩：利润符合预期，基础设施业务表现强劲。
  • 投资建议：维持“买入”评级，目标价为3.95令吉。
  • 公司描述：多元化企业，业务涵盖基础设施、农业、金融等。

• Magnum (MAG MK)

  • 2Q17业绩：业绩基本符合预期，运营改善和股息支付恢复。
  • 投资建议：维持“买入”评级，目标价为2.00令吉。
  • 公司描述：主要从事金属和矿业业务。

• Inari Amertron (INRI MK)

  • 业绩更新：各业务板块发展积极，未来季度表现强劲，但近期股价上涨已反映盈利预期。
  • 投资建议：维持“持有”评级，目标价为2.36令吉。

新加坡

• IHH Healthcare (IHH SP)

  • 1H17业绩：利润低于预期，因高启动成本。
  • 投资建议：维持“持有”评级，目标价为1.73新加坡元。
  • 公司描述：医疗保健企业，业务包括医院、诊所和护理服务。

• ComfortDelGro Corporation (CD SP)

  • 潜在发展：与Uber的联盟可能提高出租车使用率。
  • 投资建议：维持“持有”评级，目标价为2.37新加坡元。
  • 公司描述：主要从事公共交通、物流和酒店业务。

泰国

• Thai Vegetable Oil (TVO TB)

  • 2Q17业绩：利润低于预期。
  • 投资建议：维持“卖出”评级，目标价为24.75泰铢。
  • 公司描述：主要从事棕榈油生产及销售。

• Bangkok Dusit Medical Services (BDMS TB)

  • 业绩更新：盈利增长为负至中性，当前估值偏高。
  • 投资建议：维持“卖出”评级，目标价为16.00泰铢。
  • 公司描述：医疗保健企业，主要业务为医院和医疗服务。

关键指数表现

• DJIA：上一交易日收于21812.1，过去一周下跌1.0%，过去一个月上涨1.4%。
• S&P 500：上一交易日收于2444.0，过去一周下跌1.0%，过去一个月下跌1.0%。
• FTSE 100：上一交易日收于7382.7，过去一周下跌0.7%，过去一个月上涨0.1%。
• AS30：上一交易日收于5792.7，过去一周下跌0.7%，过去一个月上涨1.0%。
• CSI 300：上一交易日收于3756.1，过去一个月上涨0.3%，累计上涨13.5%。
• HSCEI：上一交易日收于10954.9，过去一个月上涨1.6%，累计上涨16.6%。
• HSI：上一交易日收于27401.7，过去一个月上涨2.6%，累计上涨24.5%。
• KLCI：上一交易日收于1772.9，过去一个月上涨0.6%，累计上涨8.0%。
• Nikkei 225：上一交易日收于19434.6，过去一个月下跌2.7%，累计上涨1.7%。

最佳投资建议（TOP PICKS）

• 买入（BUY）：

  • Alibaba (BABA US): 175.80美元，目标价205.00美元，上行空间16.6%
  • Beijing Ent. Water (371 HK): 6.51港元，目标价7.60港元，上行空间16.7%
  • Ace Hardware (ACES IJ): 1,075.00印尼盾，目标价1,300.00印尼盾，上行空间20.9%
  • Waskita Karya (WSKT IJ): 2,260.00印尼盾，目标价3,350.00印尼盾，上行空间48.2%
  • Ekovest (EKO MK): 1.13马来西亚令吉，目标价1.55令吉，上行空间37.2%
  • OCBC (OCBC SP): 10.99新加坡元，目标价13.38新加坡元，上行空间21.7%
  • Siam Cement (SCC TB): 490.00泰铢，目标价600.00泰铢，上行空间22.4%

• 卖出（SELL）：

  • Great Wall Motor (2333 HK): 10.08港元，目标价5.50港元，下行空间45.4%
  • Sapura Energy (SAPE MK): 1.50马来西亚令吉，目标价1.38令吉，下行空间8.0%

估值与财务预测

• China Resources Land (1109 HK)
  • 2017年核心净利润预计为19.42亿港元，净利润率提升至16.0%。
  • 2018年核心净利润预计为21.91亿港元，净利润率进一步提升至16.3%。
  • 2019年核心净利润预计为24.41亿港元，净利润率预计为16.5%。
  • 目标价为28.10港元，较当前股价有18.8%的上行空间。

关键财务指标

• 盈利能力：EBITDA利润率稳定在28.4%-28.8%之间，净利率逐步提升至16.5%。
• 杠杆水平：债务对总资本比率从29.7%上升至35.0%，净债务对权益比率从28.4%上升至32.2%。
• 股息收益：预计2017年股息收益率为3.6%，2018年为4.0%。

重要事件

• 分析师会议：8月22日至23日于台北举办马来西亚科技行业分析师会议。
• 路演活动：8月23日至28日，公司将在多个城市进行路演，包括香港、上海、新加坡等。
• 市场活动：9月1日及5日分别与Cityneon Holdings、Anta Sports Products等公司举行活动。
• 亚洲宝石会议：10月10日至11日于新加坡举行。
• 年度区域策略会议：11月13日于吉隆坡举行。

投资建议与风险

• China Resources Land (1109 HK)：尽管基本面稳固，但短期内增长速度较低，估值相对较高，建议关注其土地储备及未来盈利能力。
• China Yongda Auto Services Holdings (3669 HK)：业绩超预期，主要受益于新车销售毛利率提升，未来可能因宝马5系列上市而进一步受益，维持“买入”评级。