20201019-中诚信国际-债市发行快报_16页_924kb

债市周报总结（2020年第46期）

核心内容概述

本报告总结了2020年10月12日至10月16日期间中国债券市场的关键动态，包括央行货币政策操作、货币市场利率变化、各类债券发行情况及市场分析。整体来看，资金面有所收紧，但部分期限利率出现下行，债券发行规模总体有所增长，尤其在超短期融资券和中期票据方面表现突出。

央行动态

• 逆回购操作：央行在上周进行了2期规模为1000亿元的7天期逆回购操作，操作利率保持在2.20%不变。
• 逆回购到期：公开市场有4期规模为2100亿元的14天期逆回购到期，导致净回笼1100亿元。
• MLF操作：央行于10月14日进行了1期5000亿元的1年期MLF操作，操作利率维持2.95%不变；10月15日有2000亿元的1年期MLF到期，实现净投放1900亿元。

货币市场利率变动

• 资金面收紧：除1月期质押式回购利率下行2bp外，其他期限质押式回购利率均出现上行，幅度在25-44bp。
• 具体利率：截至周五，隔夜、7天、14天、21天及1月期回购利率分别为2.00%、2.19%、2.20%、2.26%和2.63%。

债券发行情况

3.1 超短期融资券（SCP）

• 发行规模：共发行84支，合计890.6亿元。
• 利率变化：
  • 9月期品种平均发行利率为3.79%，较前一周下行48bp。
  • AAA等级平均发行利率为2.43%，上行18bp。
  • AA+等级平均发行利率为2.88%，下行70bp。
  • AA等级平均发行利率为3.83%，下行18bp。
• 部分发行案例：
  • 20象屿SCP015：15.00亿元，0.11年，利率2.35%。
  • 20中电路桥SCP010：10.00亿元，0.16年，利率1.60%。
  • 20苏国信SCP030：15.00亿元，0.49年，利率2.05%。
  • 20中铝集SCP008：20.00亿元，0.74年，利率2.90%。

3.2 短期融资券（CP）

• 发行规模：共发行11支，合计79亿元。
• 利率变化：
  • AAA等级平均发行利率为3.54%，下行73bp。
  • AA+等级平均发行利率为4.4%，上行55bp。
  • AA等级平均发行利率为4.82%，上行69bp。
• 部分发行案例：
  • 20嘉善国资 CP003：10.00亿元，1.00年，利率3.42%。
  • 20山煤 CP004：8.00亿元，1.00年，利率4.00%。
  • 20常高新 CP002：4.00亿元，1.00年，利率3.35%。
  • 20资阳水投 CP002：3.00亿元，1.00年，利率5.54%。

3.3 证券公司短期融资券（SCP）

• 发行规模：共发行11支，合计320亿元。
• 利率变化：
  • AAA等级平均发行利率为2.95%，上行15bp。
  • 平均发行利差为37bp，下行17bp。
• 部分发行案例：
  • 20国信证券 CP012：30.00亿元，0.25年，利率2.80%。
  • 20中信建投 CP014：40.00亿元，0.25年，利率2.69%。
  • 20海通证券 CP008：50.00亿元，0.25年，利率2.88%。

3.4 中期票据（MTN）

• 发行规模：共发行34支，合计333.1亿元。
• 利率变化：
  • AAA级3年期平均利率为4.19%，下行35bp；5年期平均利率为4.23%，下行77bp；永续票据平均利率为4.43%，上行32bp。
  • AA+级3年期平均利率为4.85%，下行5bp；永续票据利率为5.29%，上行5bp。
  • AA级3年期平均利率为4.86%，下行56bp。
• 部分发行案例：
  • 20海沧投资 MTN001：9.00亿元，3.00年，利率4.70%。
  • 20陕延油 MTN003：30.00亿元，3.00年，利率3.85%。
  • 20江阴高新 MTN001：1.00亿元，3+2年，利率4.65%。
  • 20中电投 MTN014：20.00亿元，3.00年，利率4.35%。

3.5 企业债

• 发行规模：共发行8支，合计278.9亿元。
• 利率变化：
  • AAA级3年期平均利率为4.16%，上行33bp；5年期利率为3.45%，下行102bp；7年期利率为4.89%，下行144bp；20年期利率为4.04%，利差为25bp。
  • AA+级3年期利率为5.12%；7年期利率为4.9%，下行35bp，利差为163bp。
• 部分发行案例：
  • 20海科金小微债01：8.00亿元，3+1年，利率4.90%。
  • 20雨花城投01：10.00亿元，7.00年，利率4.90%。
  • 20山东高速债01：20.00亿元，3.00年，利率3.80%。
  • 20宁国债：7.90亿元，7.00年，利率4.89%。

3.6 公开发行公司债

• 发行规模：共发行20支，合计281亿元。
• 利率变化：
  • AAA级1年期平均利率为3.68%，上行38bp；2年期平均利率为5.49%，下行1bp；3年期平均利率为3.93%，上行21bp；5年期平均利率为4.2%，上行9bp；永续票据利率为4.35%，与前一周持平。
  • AA+级3年期平均利率为4.23%，下行2bp；利差为121bp，下行15bp。
  • A-1级1年期利率为3.25%，利差为53bp。
• 部分发行案例：
  • 20金地01：30.00亿元，3+2年，利率3.95%。
  • 20浙资S2：10.00亿元，1.00年，利率3.25%。
  • 20汇金01：5.00亿元，2+1年，利率3.80%。
  • 20财信01：20.00亿元，3+2年，利率3.97%。

总结

• 央行操作：央行通过逆回购和MLF操作调节市场流动性，净回笼1100亿元，净投放1900亿元。
• 资金面：整体资金面收紧，但1月期质押式回购利率有所下行。
• 债券发行：超短期融资券、中期票据和公司债发行规模增长，但短期融资券发行规模有所减少。
• 利率趋势：多数债券品种利率出现下行，尤其是AAA级债券，部分AA+和AA级债券利率上行。
• 市场影响：利率变化反映市场对政策的反应，AAA级债券市场表现相对稳定，AA级债券利差扩大，显示市场风险偏好有所下降。