20200828-东吴证券-医药生物行业_带量采购落地_医药板块企稳_医疗服务受追捧_27页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在2020年8月28日展现出强劲的市场表现，生物医药指数上涨4.04%，优于沪深300的2.66%涨幅。医疗服务板块成为市场避险风口，爱尔眼科、通策医疗等龙头股再次创新高，而科创板医药股因估值较高出现调整。疫苗板块初步见底，眼科耗材关注度上升，如爱博医疗、昊海生科等公司调整幅度较大，值得底部建仓。

主要观点

• 板块企稳：医药板块经过近4周调整后出现企稳迹象，尤其是仿制药第三批带量采购落地后，市场对仿制药的关注度下降，而对医疗服务、片仔癀等产业链地位高的企业关注度上升。
• 业绩分化：受疫情影响，医药行业出现业绩分化，创新药、医疗服务、疫苗等子行业表现出较强增长潜力，而部分仿制药企业则因市场竞争激烈出现业绩下滑。
• 投资机会：重点推荐医疗器械、原料药、疫苗、创新药等子行业，其中眼科耗材、高端医疗器械、疫苗、创新药产业链成为核心关注领域。

关键信息

重点推荐子行业及公司

医疗器械

• 眼科耗材：昊海生科、爱博医疗、欧普康视
• 医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器
• 诊断性耗材：安图生物、新产业
• 骨科治疗性耗材：凯利泰、大博医疗、三友医疗、春立医疗
• 心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗
• 消化治疗性耗材：南微医学
• 低值耗材：威高股份、三鑫医疗

原料药

• 华海药业、九洲药业、仙琚制药、美诺华

疫苗

• 康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药等

创新药及产业链

• 恒瑞医药、药明康德、复星医药、亿帆医药
• 苏州创新药组合：信达生物、康宁杰瑞、博瑞医药、亚盛药业

医疗服务

• 美年健康、通策医疗、爱尔眼科

药店

• 大参林、老百姓、益丰药房

个股表现

• 涨幅前列：吉药控股（+24%）、东宝生物（+20%）、信邦制药（+18%）
• 跌幅前列：天智航（-27%）、键凯科技（-26%）、康希诺（-25%）

风险提示

• 药品降价幅度超预期
• 疫情导致经济衰退，影响消费支出

行情回顾

• 医药指数市盈率为60.16，高于历史均值19.14个单位
• 医药商业子板块涨幅4.28%，居各板块榜首

研发进展与企业动态

创新药/改良药研发进展

• 荣昌生物制药：注射用纬迪西妥单抗（RC48）用于治疗局部晚期或转移性胃癌，获优先审评审批
• 拜耳：心衰新药vericiguat片在中国提交上市申请，有望四大医药市场同步上市
• 其他进展：包括普拉曲沙注射液、Venglustat、SHR3680片、IBI323、Infigratinib胶囊等

仿制药及生物类似物上市、临床申报情况

• 齐鲁制药：枸橼酸托法替布缓释片、培唑帕尼片提交上市申请
• 石药集团：苹果酸舒尼替尼胶囊在浙江省药械采购平台挂网
• 其他公司：如天方药业、迪沙药业等提交多种仿制药上市申请

仿制药一致性评价申报情况

• 已上市：硫酸阿托品注射液、呋塞米注射液、奥美拉唑肠溶片、硝苯地平缓释片等
• 申请上市：依托考昔片、吡拉西坦注射液、左西孟旦注射液、盐酸莫西沙星氯化钠注射液等

行业洞察与监管动态

• 医疗器械：国内医疗器械消费水平较低，疫情推动行业加速发展，技术向中高端突破，进口替代加快
• 疫苗：《疫苗管理法》出台，推动行业集中度提升，利好龙头企业
• 创新药：全球创新药景气度高涨，国内企业具备竞争力
• 疫情影响：疫情不仅对防护产品产生短期影响，也对医药产业的长期发展带来深远影响

三大支撑医药中长期牛市的因素

1. 内循环牛：医药行业兼具消费与科技属性，符合国家战略发展方向
2. 全球创新药景气度高涨：全球创新药销量门槛提高，国内企业面临更大挑战与机遇
3. 疫情对医药产业的利好：推动疫苗研发，促进医疗体系建设，增强行业吸引力

附录与图表目录

• 表1：本周建议组合
• 表2：本周创新药/改良药研发进展
• 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报情况
• 表4：本周仿制药一致性评价申报情况
• 图1：医药行业2020年初以来市场表现
• 图2：2007年7月至今医药板块绝对估值水平变化
• 图3：医药板块估值情况

总结

医药生物行业在2020年8月表现出较强的市场韧性，医疗服务和创新药成为投资热点。随着疫情对医疗需求的催化，行业整体展现出增长潜力。重点推荐医疗器械、原料药、疫苗和创新药等子行业，关注其在国内外市场的表现及未来增长空间。同时，需注意药品降价及经济衰退等潜在风险。