20251218-冠通期货-原油日报_原油震荡运行_3页_427kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的《原油日报：原油震荡运行》，发布日期为2025年12月18日。报告分析了当前国际原油市场的供需格局、地缘政治风险以及期现行情，指出短期内原油市场呈现震荡态势，但长期仍面临供应过剩压力。

主要观点

1. OPEC+产量政策稳定

• 欧佩克+在最新会议上决定2026年维持整体石油产量不变。
• 8个额外自愿减产的产油国重申将在2026年第一季度暂停增产。
• 该政策表明OPEC+将保持供应稳定，对市场情绪形成支撑。

2. 美国原油库存变化

• 美国原油库存当周减少127.4万桶，略高于预期，但成品油库存增幅超预期。
• 整体油品库存增加，显示市场需求疲软。
• 库欣原油库存减少74.2万桶，有助于缓解区域性供应压力。

3. 美国原油产量维持高位

• 美国原油产量小幅减少，但仍接近历史最高水平。
• 美国原油产品四周平均供应量增加至2052.1万桶/日，但汽油和柴油需求出现分化，汽油需求环比上升，柴油需求环比下降。

4. 全球供需格局

• EIA将2025年四季度全球石油需求下调9万桶/日，供应上调30万桶/日。
• IEA上调2025年全球石油需求增速至83万桶/日，2026年需求增速至86万桶/日。
• OPEC将2025年全球石油需求增速维持在130万桶/日，2026年维持在138万桶/日。
• 全球原油供应增速在2025和2026年均有所下调，表明供应增长放缓。

5. 地缘政治风险

• 美国与委内瑞拉军事对峙升级，美国扣押油轮并实施制裁，导致委内瑞拉出口面临中断风险。
• 委内瑞拉主要石油储存设施及码头油轮正在迅速装满，预计10天后达到储存上限。
• 俄乌局势方面，特朗普政府推动停火，泽连斯基接受双边安全保障，欧洲多国表示将支持乌克兰，但整体仍处于供应过剩状态。

6. 期货市场表现

• 原油期货主力合约2602上涨1.20%，收于429.4元/吨。
• 期货持仓量减少14手至39043手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

关键信息

• OPEC+政策：维持产量不变，支持市场稳定。
• 美国库存：原油去库略预期，成品油库存超预期，整体油品库存增加。
• 美国产量：维持历史高位，但略有下降。
• 全球供需：2025年需求下调，供应增长放缓；2026年需求增速上调，但供应仍受压制。
• 地缘风险：美国与委内瑞拉军事对峙升级，俄乌局势缓和但未彻底解决。
• 期货走势：短期上涨，但市场观望情绪浓厚。

市场建议

• 短期：地缘局势升温，建议投资者暂时观望，避免过度操作。
• 中长期：原油仍处于供应过剩格局，需关注需求恢复情况及OPEC+政策变化。

数据来源

• 美国能源信息署（EIA）
• 国际能源署（IEA）
• 欧佩克（OPEC）
• Wind、隆众资讯、金十数据等

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

免责声明

• 本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
• 投资有风险，入市需谨慎。