20220617-宏源期货-宏源聚酯周报_聚酯价格回落_需求有待改善_32页_2mb

宏源聚酯周报总结

核心内容概述

本周报分析了聚酯产业链中PTA、MEG和涤纶短纤（PF）的市场动态，包括供需变化、库存情况、装置检修、成本利润等关键因素，旨在评估价格走势及市场前景。

一、PTA市场分析

主要观点

• 需求：织造开工率下滑，库存累积，市场信心不足，对PTA价格形成利空。
• 供应：本周仪征大线短停，宁波逸盛4线停车检修，逸盛海南重启，逸盛大化负荷提升，PTA整体负荷降至76.54%。多个装置检修及重启计划影响供应稳定性。
• 库存：PTA社会库存去库0.9万吨至250.3万吨，但库存仍处于高位，压制价格。
• 加工费：基于原料计价的PTA加工费回归至700元/吨，超出阈值上边界，但因供需环比弱化，价格仍面临下行压力。
• 成本与利润：油-芳烃联动下跌，PXN利润回升，对PTA成本有一定利好，但整体加工费仍处于高位，支撑价格。

装置检修情况

小结

TA部分装置重启后供需环比弱化，但整体仍维持去库格局。随着PXN-TA利润回归，价格支撑预计逐渐显现，TA本周或在回落后走高。

二、MEG市场分析

主要观点

• 供应：国内乙二醇整体开工负荷为57.71%，煤制乙二醇开工负荷为47.27%，部分装置停车导致产量下降，如上海石化乙二醇装置停车，涉及月度产量损失约1万吨。
• 库存：港口库存增至116.55万吨，交易所仓单增加，高库存对价格形成压制。
• 进口：EG到港预报25.37万吨，4月进口量57.5万吨，海外供应逐步宽松，乙二醇内外盘价差缓慢回升。
• 成本与利润：内外盘装置利润均有修复，但高库存压力仍显著。

装置变动情况

小结

乙二醇整体库存偏高，压制价格，尽管部分装置重启，但进口量增加和高库存压力使EG价格维持底部运行，短期内难以缓解。

三、涤纶短纤（PF）市场分析

主要观点

• 需求：织造开工率下滑，库存累积，纱厂采购积极性差，市场信心不足，对涤短价格形成利空。
• 供应：涤短开工负荷为76.16%，部分装置计划检修，预计开工下滑。
• 库存：涤短库存增至2.62天，库存压力仍存。
• 利润：涤短整体利润修复，但成本下滑，价格重心下移。
• 现货升水：现货升水加剧，对价格有一定支撑。

小结

涤短面临一定压力，库存或继续累积，加上成本下滑，价格重心下移，但现货升水可能提供一定支撑。

四、整体市场展望

• PTA：供需弱化，但加工费高，价格呈现一定压力，预计本周价格或在回落后走高。
• MEG：高库存压制价格，短期内难以缓解，价格维持底部运行。
• 涤短：库存压力和成本下滑对价格形成压制，但现货升水可能提供支撑。

五、需求与消费

• 纺服消费：5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比下降16.2%，但6月消费有望回升，特别是北京、上海管控措施逐步放松。
• 织造负荷：上周五织造负荷降至57.57%，库存累积至35天，需求修复不足，市场信心待恢复。
• 聚酯产销：长丝周度产销37%，短纤37%，瓶片102%，产销回落带动库存累加。

六、库存与价格

• PTA库存：维持去库格局，但库存压力仍存在。
• MEG库存：接近历史最高水平，对价格形成较强压制。
• 涤短库存：库存微增，但整体压力有限。

七、成本与利润

• PTA成本：PXN利润回升，石脑油利润差，对PTA成本有一定利好。
• MEG成本：内外盘利润均有修复，但高库存压制价格。
• 涤短成本：成本下滑，利润修复，但库存压力较大。

八、装置变动与市场影响

• 多个PTA、MEG和涤短装置计划检修或重启，影响供应稳定性。
• 装置变动可能对价格走势产生阶段性影响，需密切关注。

九、总结

本周聚酯产业链整体呈现供需弱化、库存压力大、成本波动的特点。PTA加工费回归，但供需格局仍偏弱，价格面临下行压力；MEG库存高企，压制价格，短期内难以缓解；涤短库存微增，成本下滑，价格重心下移。市场信心恢复缓慢，短期内价格或维持底部运行，需关注装置变动及需求修复情况。