20231211-国投安信期货-聚酯周报_受油价下跌拖累_聚酯重心下行_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现震荡下行趋势，主要受油价下跌拖累，导致上游原料价格承压。PX、PTA、乙二醇及短纤等产品价格均出现不同程度的回落，但部分产品在原料走弱后出现反弹迹象。下游需求疲软，织造和加弹开机率持续下滑，聚酯库存稳中有升，整体市场情绪偏空。

主要观点

1. 上游原料表现

• PX：主力2405合约下探至8100附近，创上市新低，但随后回升至8300附近震荡。PX-Brent价差维持在高位（400美元/吨以上），反映市场对新年度PX的预期偏好。
• PTA：主力2405合约在5600附近下探后回升，现货加工差反弹至500元/吨，盘面加工差回落至300元/吨以内，下行空间受限。
• 乙二醇：主力2401合约震荡于4000-4100之间，周度港口库存124万吨，环比增加0.4万吨，库存压力犹存。石脑油一体化路线亏损收窄至180美元/吨附近，国内煤制利润平稳。短期缺乏破局因素，但新年度装置投产后有估值修复机会。
• 短纤：加工差再度回落，下游需求短暂回升后再次下滑，供需面驱动有限，价格被动跟随原料运行。

2. 产业链供需状况

• 上游PX和PTA负荷回升，MEG煤制提负，整体供需平稳。
• 下游聚酯负荷维持平稳，但织造和加弹开机率继续下滑，显示需求疲软。
• 涤丝库存整体稳中有升，表明市场去库压力仍存。

3. 市场趋势与策略

• 油价仍是芳烃产品（如PX、PTA）的重要波动因素。
• 有旺季调油需求增长预期及新年度化工需求增强，对PX估值形成支撑，下行空间受限。
• 乙二醇受石脑油支撑表现相对坚挺，但短期仍需关注海外进口萎缩及需求回落的影响。
• 短纤价格受原料影响较大，供需驱动有限，操作上需谨慎。

关键信息汇总

价格与利润数据

负荷与库存数据

• PX：亚洲开工率和中国开工率均有所回升。
• PTA：负荷保持平稳，但现货加工差回落。
• MEG：煤制负荷提升，港口库存维持在124万吨，季节性库存偏高。
• 聚酯负荷：整体平稳，但织造和加弹开机率继续下滑。
• 涤丝库存：稳中有升，库存指数处于五年季节性偏高水平。

操作建议

结论

当前聚酯产业链整体承压，主要受油价下跌影响。PX、PTA及乙二醇价格均出现回调，但受成本支撑及新年度需求预期影响，下行空间受限。短纤价格受原料影响较大，操作上需谨慎。总体来看，市场情绪偏空，但部分产品具备估值修复机会，建议投资者关注新年度供需变化及油价走势。