20220704-首创证券-晨会纪要_8页_365kb

宏观经济分析总结

核心内容概述

当前宏观经济环境呈现复苏迹象，但受疫情反复和海外经济预期走弱的影响，经济修复仍面临不确定性。国内制造业、服务业、建筑业等高频数据表现积极，市场对经济内生增长动力增强信心。然而，疫情再次扩散对部分行业造成一定冲击，尤其是消费者服务板块。与此同时，美国经济数据疲软，国债收益率下降，股市和债市交易衰退预期增强，进一步影响全球市场情绪。

主要观点

经济复苏与政策支持

• 国内经济：6月以来，北京、上海疫情好转，推动经济延续复苏趋势，制造业、服务业、建筑业均出现反弹。
• 政策动向：央行货币政策委员会二季度例会强调稳增长，删除“保持宏观杠杆率基本稳定”表述，新增对物价的关注，表明政策向稳增长倾斜。

海外市场变化

• 美国经济：6月制造业PMI降至53，创两年新低，消费支出环比下降0.4%，显示经济承压。
• 市场反应：美债收益率大幅下行，三大股指集体下跌，显示市场对经济前景的担忧。

市场展望

• 疫情变化和美债走势是当前影响市场的关键因素。
• 市场焦点仍在于经济恢复的高度和节奏，短期内反弹高度有限，中长期仍存变数。
• 建议在谨慎乐观基础上，关注市场短期波动，灵活应对。

关键行业动态

计算机行业

• 重点事件：今天国际中标大型石化炼化产品立体仓库项目，金额达40,990万元，为公司最大单笔订单。
• 行业背景：国家“十四五”新型基础设施建设推动城市生命线工程发展，公司已在全国十余个城市落地相关项目。
• 项目金额：公司近期在安徽省累计中标多个城市生命线安全工程项目，金额合计约24.49亿元，占2021年营收的159.12%。

医药行业

• 佐力药业：拟发行不超过91,000万元股票用于智能化中药生产基地建设、研发中心升级和数字化运营决策系统升级。
• 项目收益：预计达产后新增营业收入87,429.38万元，年均新增净利润17,642.15万元，税后IRR达18.74%。
• 战略意义：项目有助于提升公司产能、研发能力和运营效率，支撑公司中长期发展。

轻工制造行业

• 回购股份：公牛集团累计回购150.18万股，未来全部用于股权激励，彰显公司对未来发展信心。
• 盈利能力：产品提价与降本增效推动公司盈利能力回暖，预计下半年利润压力将缓解。
• 市场预期：疫情边际好转，下半年需求有望回补，建议关注公司增长潜力。

机械军工行业

• 中航沈飞：控股股东一致行动人增持公司股份6290万元，显示对航空产业发展的信心。
• 订单情况：公司合同负债和预付款项持续增长，预计2022年将获得大额订单。
• 行业前景：航空装备产业链高景气度延续，主机厂在产业链中占据重要地位。

传媒行业

• 政策支持：下半年互联网广告市场有望修复，KOL营销、效果营销需求增长。
• 内容生态：内容龙头公司内容储备充足，有望在暑期档获得良好表现。
• 数字藏品：A股传媒公司积极布局数字藏品赛道，与头部平台合作，探索新业务增长点。

交运行业

• 航空订单：南航、国航、东航联合采购292架空客A320neo，总价值超2400亿元，预计交付期为2024-2027年。
• 暑运预期：日均航班突破9000班次，暑运旺季对航空运输市场有积极影响。
• 物流修复：社会物流总额平稳回升，单位与居民物流增长，显示经济逐步修复。

主要市场数据

股票指数

国际商品期货

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容反映独立、客观、公正的研究观点，不受第三方影响。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。首创证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担由此产生的法律责任。

评级说明

• 股票评级：以报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数对比为基准。

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%~15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%~5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现