深度报告-2026-06-25-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_34页_1mb
报告摘要
卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结
核心内容概览
本周，卫星化学及烯烃行业价格波动显著，部分主要产品价格回落，但部分产品价格有所上涨。整体来看，行业仍处于供需宽松阶段，乙烷价格下跌，而部分下游产品如聚醚大单体价格略有回升。分析师认为，尽管当前价格承压，但行业需求仍有修复空间，对卫星化学未来表现持乐观态度。
主要观点与关键信息
一、国内外新闻
-
全球单套产能最大乙烯装置在古雷中交
- 项目核心装置年产180万吨乙烯，创行业施工效率新纪录。
- 项目投产后将提升我国高端化工原料自给能力，助力石化产业高端化发展。
-
渤海化学16万吨/年丙烯酸装置投产
- 项目已开始运行，但产业链尚未完善，存在效益不及预期的风险。
-
巨圣公司实现超纯PFA自主量产
- 产品纯度达到半导体级，填补国内高端氟聚合物空白。
- 替代进口产品，降低采购成本并实现稳定供应。
-
美国两家化工企业合并
- 奥林与亨斯迈合并，预计2027年上半年完成交割。
- 合并后公司价值约104.3亿美元，年收入约125亿美元。
-
法国四家企业推进绿色航煤项目
- 合资企业计划年产16万吨绿色航煤，原料为乙醇。
- 项目形成从乙醇到航煤的完整产业链，助力欧洲绿色能源转型。
-
美国首个电转液航空燃料工厂启运
- AirPlant One工厂采用电转液技术，生产可持续航空燃料。
- 燃料碳排放较传统燃料降低90%，可直接用于现有航空设备。
二、主要产品及原料价格情况
C2主要产品价格
| 产品 | 周度价格（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来变化 | 较2023年同比变化 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 聚乙烯 | 8040 | -3.20% | -4.45% | -2.50% | 7.10% | 13.26% |
| 环氧乙烷 | 6811 | 0.00% | -10.51% | 6.42% | 7.43% | 13.92% |
| 聚醚大单体 | 7700 | +1.85% | -4.82% | 7.99% | 7.17% | 34.32% |
| 乙二醇 | 4549 | -3.12% | -8.79% | 0.16% | 17.10% | 17.10% |
| 苯乙烯 | 8138 | -6.55% | -14.19% | -1.08% | 19.49% | 19.49% |
C3主要产品价格
| 产品 | 周度价格（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来变化 | 较2023年同比变化 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 丙烯酸 | 8000 | 0.00% | -4.08% | 29.03% | 14.29% | 37.68% |
| 丙烯酸丁酯 | 8540 | +2.15% | 2.52% | -7.68% | 27.82% | 28.44% |
| 聚丙烯 | 9503 | -1.78% | -2.54% | 24.57% | 19.31% | 22.62% |
主要原料价格
| 原料 | 周度价格 | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来变化 | 较2023年同比变化 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 布伦特原油 | 82美元/桶 | -11.62% | -24.37% | 5.84% | 7.67% | 37.61% |
| 天然气 | 3美元/百万英热 | -2.98% | -1.54% | 15.12% | -2.86% | 62.11% |
| 液氯 | 130元/吨 | -237.13% | -53.57% | -1482.98% | -208.33% | 8.39% |
| 石脑油 | 7615元/吨 | +0.40% | +0.87% | -2.37% | -0.95% | 70.72% |
| 丙烯 | 7946元/吨 | -10.11% | -13.26% | 19.52% | 20.58% | 18.43% |
| 乙烯 | 6745元/吨 | -6.00% | -21.49% | -6.80% | 6.30% | 47.81% |
| 乙烷 | 1257元/吨 | -0.79% | +10.93% | -0.70% | 47.81% | 64.32% |
| 丙烷 | 6146元/吨 | -9.43% | -18.05% | 9.62% | 27.08% | 35.66% |
三、主要产品价差情况
C2产品价差
| 价差类型 | 周度价差（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来变化 | 较2023年同比变化 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 乙烯-乙烷 | 5133 | -7.53% | -28.09% | -12.79% | 8.71% | 35.54% |
| 乙二醇-乙烯 | 502 | +28.76% | 399.94% | 1292.61% | -31.67% | 35.54% |
| 环氧乙烷-乙烯 | 1685 | +24.11% | 55.73% | 87.29% | 11.01% | 35.54% |
| 聚醚大单体-环氧乙烷 | 1025 | +15.82% | 62.43% | 19.48% | 5.49% | 35.54% |
| 聚乙烯-乙烯 | 1295 | +14.60% | 835.48% | 28.30% | 41.85% | 35.54% |
| 苯乙烯-纯苯-乙烯 | 512 | -14.88% | 36.95% | -17.13% | -61.46% | 35.54% |
C3产品价差
| 价差类型 | 周度价差（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 2024年初以来变化 | 较2023年同比变化 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 丙烯-丙烷 | 571 | -18.00% | 254.74% | 819.76% | -27.41% | 60.50% |
| 丙烯酸-丙烯 | 2279 | +39.33% | 30.65% | 61.27% | 1.05% | 47.71% |
| 丙烯酸丁酯-丙烯酸 | 3740 | +5.06% | 12.45% | -7.18% | -1.45% | 27.82% |
| 聚丙烯-丙烯 | 1556 | +86.39% | 163.93% | 58.84% | 80.18% | 8.13% |
四、竞争路线情况及下游需求
竞争路线价差
| 路线 | 周度价差（元/吨） | 周环比变化 | 月环比变化 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|
| 乙烯-石脑油 | -870 | -112.53% | -183.53% | 35.54% |
| MTO | 5528 | -14.04% | -18.51% | 37.93% |
下游需求情况
- 汽车销量：262.9万辆，月环比+4.08%。
- 房地产竣工面积：2096.48万平方米，月环比-39.56%。
五、企业估值
| 企业 | 股价（元） | EPS（25A） | EPS（26E） | EPS（27E） | PE（25A） | PE（26E） | PE（27E） | 估值来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 卫星化学 | 25.66 | 1.58 | 2.26 | 2.73 | 11.41 | 11.35 | 9.40 | 华安证券研究所 |
| 金发科技 | 16.27 | 0.45 | 0.69 | 0.88 | 27.63 | 23.69 | 18.48 | 同花顺一致预期 |
| 东华能源 | 5.75 | -0.58 | 0.22 | 0.52 | 33.70 | 26.74 | 11.06 | 同花顺一致预期 |
| 万华化学 | 74.70 | 3.99 | 5.50 | 6.19 | 19.34 | 13.58 | 12.07 | 华安证券研究所 |
| 金能科技 | 4.44 | 0.03 | 0.19 | 0.24 | -82.49 | 22.97 | 18.50 | 同花顺一致预期 |
| 齐翔腾达 | 5.03 | -0.20 | 0.32 | 0.58 | 451.38 | 15.97 | 8.67 | 同花顺一致预期 |
| 华谊集团 | 8.57 | 0.26 | 0.69 | 0.73 | 16.38 | 12.42 | 11.74 | 同花顺一致预期 |
| 中化国际 | 7.85 | -0.62 | -0.10 | 0.17 | -5.23 | -82.63 | 46.18 | 华安证券研究所 |
| 恒力石化 | 18.44 | 1.01 | 1.75 | 2.10 | 19.19 | 10.54 | 8.78 | 华安证券研究所 |
| 荣盛石化 | 12.19 | 0.09 | 0.78 | 0.93 | 55.71 | 15.63 | 13.11 | 华安证券研究所 |
| 东方盛虹 | 12.03 | 0.02 | 0.53 | 0.66 | 23.43 | 22.70 | 18.23 | 华安证券研究所 |
| 恒逸石化 | 14.79 | 0.08 | 1.33 | 1.43 | 98.42 | 11.10 | 10.38 | 同花顺一致预期 |
| 桐昆股份 | 24.25 | 0.86 | 2.09 | 2.39 | 23.67 | 11.59 | 10.16 | 同花顺一致预期 |
| 宝丰能源 | 22.41 | 1.56 | 2.08 | 2.26 | 12.12 | 10.77 | 9.92 | 华安证券研究所 |
六、风险提示
- 项目投产进度不及预期；
- 行业竞争加剧；
- 原材料及主要产品价格波动；
- 装置不可抗力风险；
- 国家及行业政策变动风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
