20241205-东海证券-半导体行业11月份月报_AI云与端均高速增长_国产化提速日益增进_28页_4mb

半导体行业11月份月报要点总结

投资要点

1. 供需平衡：11月半导体需求小幅增长，供给相对充裕，存储模组和芯片价格下滑10%，预计12月维持弱平衡。
2. 下游需求驱动：AI服务器和新能源车表现强劲，2024Q3全球新能源车销量同比增长36%，加速半导体需求增长。
3. 市场走势：申万电子行业11月涨47%，半导体板块涨508%，估值PB、PS处于5年高位，资金情绪升温。
4. 政策与风险：美国扩大HBM出口限制，自主可控预期提升；特朗普当选加剧地缘政治不确定性。

市场表现

• 半导体板块涨幅达508%，公募基金持仓半导体市值占比达86%，重点配置行业龙头。
• 存储芯片价格持续下跌，2024年步入下行周期，但AI算力芯片需求驱动长期增长预期。

供需跟踪与预测

1. 供给侧：晶圆厂稼动率上升，产能利用率提高，日本设备出货额增长3336%。
2. 需求侧：
   • 手机、平板、新能源车、AI服务器需求复苏明显。
   • AI服务器出货量保持25%以上增速，IDC市场规模年复合增长率达6.2%。
   • 智能穿戴市场2024年同比增长5%，TWS耳机增速达15%。

风险提示

1. 下游需求复苏不及预期。
2. 贸易壁垒升级影响供应链链。
3. 国内竞争加剧导致产品价格下跌。

投资建议

1. AIOT领域：关注乐鑫科技、恒玄科技。
2. 算力与光器件：寒武纪、海光信息、新易盛、中际旭创。
3. 国产替代：北方华创、中微公司、华为合作伙伴。

行业展望

中国半导体在中美政策交替和国产化进程下，需求结构向AI、自主可控技术倾斜，长期增长动能增强。