20220124-华泰期货-锌铝周报_下游企业陆续放假_锌铝高位震荡_7页_1mb

下游企业陆续放假 锌铝高位震荡

核心内容

本报告分析了锌与铝市场在2022年1月21日当周的行情变动，重点围绕价格走势、加工费、库存变化及下游消费情况展开。整体来看，锌铝市场受国内外宏观环境、能源成本、疫情形势及季节性因素影响，呈现出高位震荡的格局。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌：价格变动 3.22% 至 3650美元/吨。
• 沪锌：主力合约价格变动 0.96% 至 25215元/吨。
• LME锌现货升贴水：变动 11.55美元/吨 至 26.5美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：运行于 70-90美元/干吨。
• 国产锌精矿加工费：整体运行区间 3900-4300元/吨，平均 4000元/吨。
• 各地区TC均价：
  • 内蒙古：3900-4100元/吨，均价 4000元/吨
  • 陕西：3900-4200元/吨，均价 4050元/吨
  • 四川：3900-4000元/吨，均价 3950元/吨
  • 广西：4100-4300元/吨，均价 4200元/吨
  • 云南：4000-4100元/吨，均价 4050元/吨
  • 湖南：4200-4300元/吨，均价 4250元/吨

下游消费

• 镀锌企业：
  • 整体开工率 80%，产能利用率 68.56%，较上周上升 0.9%。
  • 周产量 83.64万吨，较上周增加 2.25万吨。
  • 钢厂库存量 50.3万吨，较上周减少 1.63万吨。
  • 周度产量 112.71万吨，较上周减少 1.44万吨。
• 彩涂企业：
  • 整体开工率 81.98%，产能利用率 62.62%，较上周下降 1.27%。
  • 周产量 17.32万吨，较上周减少 0.35万吨。
  • 钢厂库存量 14.71万吨，较上周增加 0.29万吨。
  • 周度产量 25.47万吨，较上周减少 0.52万吨。

库存变化

• 国内锌锭库存：13.36万吨，较上周变化 1.05万吨。
• LME锌库存：167650吨，较上周变化 -16025吨。
• 涂镀总库存：138.18万吨，较上周减少 1.96万吨。

综合观点

• 沪锌受伦锌影响，价格震荡上扬。
• 海外能源危机支撑伦锌价格，国内环保限产趋稳，但疫情对消费端造成压力。
• 随着假期临近，消费转弱，预计锌价上涨势头放缓，建议短期逢低做多。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费不及预期、国内外疫情情况。

铝市场分析

市场变动

• 伦铝：价格变动 1.28% 至 3023美元/吨。
• 沪铝：主力合约价格变动 1.19% 至 21430元/吨。
• LME铝现货升贴水：变动 10.57美元/吨 至 10.27美元/吨。

成本变化

• 氧化铝价格：主流地区价格大幅上涨，北方报价 30400-3150元/吨，南方报价 2920-3030元/吨。
• 氧化铝价格变动：上涨 243元/吨。

库存变化

• 国内铝锭库存：72.6万吨，较上周变化 0.2万吨。
• LME铝库存：865950吨，较上周变化 -25600吨。
• 铝棒库存：17.69万吨，较上周增加 3.64万吨。

综合观点

• 沪铝先扬后抑，主因假期避险需求导致多头离场。
• 海外能源危机持续，伦铝表现强势。
• 国内电解铝产能逐步回升，但铝棒市场持续低迷，库存累库。
• 随着春节临近，预计铝价有回调趋势，中线可逢低做多。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 套利策略：中性。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费不及预期、国内能耗双控政策。

关键信息总结

价格走势

• 伦锌：上涨 3.22% 至 3650美元/吨。
• 沪锌：上涨 0.96% 至 25215元/吨。
• 伦铝：上涨 1.28% 至 3023美元/吨。
• 沪铝：上涨 1.19% 至 21430元/吨。

库存变化

• 国内锌锭库存：13.36万吨，周度累库 1.05万吨。
• 国内铝锭库存：72.6万吨，周度变化 0.2万吨。
• LME锌库存：167650吨，持续下降。
• LME铝库存：865950吨，持续下降。

下游消费

• 镀锌企业开工率 80%，产能利用率 68.56%。
• 彩涂企业开工率 81.98%，产能利用率 62.62%。
• 镀锌周产量 83.64万吨，彩涂周产量 17.32万吨。
• 镀锌库存 112.71万吨，彩涂库存 25.47万吨。

成本影响

• 氧化铝价格大幅上涨，对铝价形成支撑。

数据来源

• Wind、SMM、华泰期货研究院

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：有色金属组、新能源&有色金属组
• 研究员：陈思捷、师橙、付志文、穆浅若
• 联系方式：
  • 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com
  • 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com
  • 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com
  • 穆浅若：$\boxed{\times}$ / muqianruo@htfc.com

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