20180819-中泰证券-计算机应用_服务器_白牌_品牌之争_24页_1mb

计算机应用：服务器领域白牌与品牌厂商分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前服务器市场中白牌厂商与品牌厂商之间的竞争与合作关系，重点探讨了云计算对服务器产业的影响，以及未来产业趋势下两类厂商的发展前景。核心观点认为，随着云计算和人工智能的兴起，服务器市场正在经历深刻的变革，白牌与品牌厂商都在通过调整策略来适应新的市场需求。

主要观点与关键信息

一、为什么要关注白牌服务器？

• 白牌服务器厂商在全球服务器市场中扮演着重要角色，其市场份额从2016Q1的14.0%提升至2018Q1的24.4%。
• 白牌服务器收入增速显著，2017Q1至2018Q1季度同比增速均超过40%，其中2018Q1增速达57.1%。
• 白牌服务器的崛起反映了服务器产业的结构变化，尤其是云计算对服务器需求的改变。

二、白牌服务器快速增长的原因

1. 云计算驱动：2018Q1全球服务器市场增长中，云服务器贡献了51.7%的增量。
2. 需求变化：云计算厂商更关注服务器的易扩展性、快速交付和匹配业务属性，而非单台服务器的性能。
3. 硬件开源：OCP、ODCC等联盟推动了硬件开源，使得白牌厂商能够基于标准化组件进行快速定制化生产，降低了技术门槛。

三、白牌与品牌厂商的边界变化

• 品牌白牌化：品牌厂商开始参与定制化服务器的生产，如惠普与富士康合作推出Cloudline系列，浪潮加入OCP、ODCC、OPEN19等开放计算联盟。
• 白牌品牌化：白牌厂商通过子公司推出自有品牌服务器，如纬颖、云达，逐步提升品牌影响力。
• JDM模式兴起：联合设计制造（JDM）模式成为品牌厂商应对白牌厂商竞争的重要策略，浪潮等厂商通过JDM实现与客户的深度协作。

四、品牌厂商的反击策略

• 加入开放计算联盟：如HP、Dell、浪潮等品牌厂商加入OCP等联盟，以满足云计算厂商对定制化服务器的需求。
• 提升定制化能力：通过JDM模式，品牌厂商可以提前与客户合作，共同开发符合需求的产品。
• 增强软件能力：部分品牌厂商开始加强软件研发能力，以适应未来软件定义硬件的趋势。

五、未来谁将胜出？

• 当前阶段：白牌厂商在云计算市场更具优势，尤其在成本控制和快速交付方面。
• 未来趋势：
  • 异构计算时代：对异构芯片（如GPU、FPGA）的支持将成为服务器厂商的重要竞争力，品牌厂商在此方面更具技术优势。
  • 软件定义时代：软件能力将成为决定服务器厂商竞争力的核心要素，品牌厂商在这一领域有更强的积累。
• 结论：白牌和品牌厂商并非简单的替代关系，而是相互融合、共同发展的趋势。只有能够适应下游需求变化的厂商，才能在未来的竞争中占据有利位置。

投资建议

• 推荐企业：浪潮信息、中科曙光
• 理由：
  • 浪潮信息具备大规模生产线能力，且已深度参与云计算定制化服务器开发，采用JDM模式提升竞争力。
  • 中科曙光同样受益于云计算发展，具有较强的研发能力和市场响应能力。

风险提示

1. 云计算产业发展进程低于预期；
2. 服务器市场规模增长低于预期；
3. 服务器价格下降；
4. 服务器市场竞争格局加剧。

投资评级说明

行业趋势总结

• 技术驱动产业重构：每一次重大IT技术变革都会带来产业格局的演变，云计算和人工智能是当前服务器行业的主要驱动力。
• 产业链角色变化：品牌厂商逐渐向定制化、联合开发方向转型，白牌厂商则逐步品牌化，形成新的产业协作模式。
• 软件定义硬件：随着硬件性能趋于饱和，软件能力将成为服务器厂商竞争的核心要素。
• 未来机会：具备强大软件开发能力和定制化生产能力的厂商将更易抓住未来的市场机遇。

结论

白牌与品牌服务器厂商在云计算时代呈现出复杂的互动关系，彼此竞争与合作并存。品牌厂商在软件、性能和稳定性方面更具优势，而白牌厂商则在成本控制和快速交付方面表现突出。未来，随着异构计算和软件定义硬件趋势的深入，具备技术整合和定制化能力的厂商将占据主导地位。