20180819-华泰证券-通信行业周报（第三十三周）_10页_812kb

通信行业周报（第三十三周）总结

核心内容

• 行业评级：通信行业被评定为“增持（维持）”。
• 市场表现：本周通信行业整体表现分化，涨幅前十的公司包括神宇股份、宜通世纪、硕贝德等，跌幅前十的公司包括瀛通通讯、德生科技、精伦电子等。
• 行业观点：通信行业主要受到移动流量增长和5G频谱落地的推动，带动信息基础设施建设和云计算、IDC的发展。5G产业链相关企业值得关注。
• 重点推荐公司：云计算板块推荐光环新网、星网锐捷、天源迪科、亿联网络；5G板块推荐光迅科技、烽火通信，建议关注博创科技、中国联通和中兴通讯。
• 风险提示：包括云计算需求下滑、中美贸易摩擦升级、5G发展进程不及预期等。

主要观点

1. 运营商中报表现亮眼

• 中国联通：2018年上半年营收1491亿元，同比增长7.9%；净利润25.8亿元，同比增长231.8%，超出市场预期。其中，移动业务收入增长9.7%，产业互联网业务增长39%，固网业务止跌转增。
• 中国移动：上半年营运收入3918亿元，同比增长2.9%；净利润656亿元，同比增长4.7%。通信服务收入增长5.5%，EBITDA增长3.7%。
• 4G用户DOU值增长显著：中国联通DOU值达7.6GB，同比增长138%；中国移动DOU值达3139MB，同比增长122%。

2. 5G频谱进展加快

• GSA报告：全球42个国家在5G频谱方面有进展，欧洲和亚太地区进展显著，韩国已完成部分频段拍卖。
• 国内政策利好：工信部和发改委出台多项政策支持5G部署，降低频率占用费，推动5G频谱划分。
• 5G商用预期：国内5G频谱落地预期加速，5G进程有望加快，建议关注相关产业链标的。

关键信息

本周涨幅前十公司

本周跌幅前十公司

重点公司及动态

云计算板块

• 光环新网：2018年中报业绩符合预期，IDC收入增长55.8%，云计算收入增长62.8%。目标价区间为16.79~19.34元，维持“增持”评级。
• 星网锐捷：入围“央采”名录，产品竞争力强。目标价区间为25.25~27.35元，维持“买入”评级。
• 天源迪科：未列出具体数据，但被推荐为云计算板块标的。
• 亿联网络：2018年中报业绩符合预期，VCS业务增长128.91%。目标价区间为75.88~81.21元，维持“增持”评级。

5G板块

• 烽火通信：发布股权激励计划，明确业绩指引。目标价区间为30.45~34.80元，维持“增持”评级。
• 光迅科技：拟定增投资数通光模块项目，巩固核心竞争力。目标价区间为30.08~32.00元，维持“增持”评级。
• 中兴通讯：禁令解除，5G全球市场份额值得期待。预计2018-2020年EPS为-1.31/1.32/2.43元，维持“增持”评级。
• 博创科技：收购成都迪谱，拓展有源器件布局。目标价区间为39.52~43.68元，维持“增持”评级。

行业动态

• 中国移动：在港率先完成端到端5G测试，实现14Gbps传输速率，5G将首先用于固定无线连接。
• 北京联通：发布“5G NEXT”计划，启动首批5G站点，计划2018年底建成300站规模。
• 数梦工场：强调数据在可信云上的聚集是实现智能的关键，已在政务和产业领域开展实践。

风险提示

1. 云计算需求下滑：可能导致相关企业收入不及预期。
2. 中美贸易摩擦升级：可能影响云计算产业的跨国合作及通信设备产业发展。
3. 5G发展进程不及预期：可能导致5G产业链相关企业收入和利润不及预期。

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