20230626-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_镁制耐火材料生产企业研究_13页_2mb

东和新材研究报告摘要

公司基本情况

东和新材成立于2001年，2016年在新三板挂牌，2023年在北交所上市，是一家菱镁资源综合利用的耐火材料制造企业，专注于镁制耐火材料生产。主要客户包括耐火制品生产企业、钢厂等直接用户和耐火材料贸易商，国际销售主要通过贸易商进行。

主营业务与产品

公司主营业务涵盖菱镁矿浮选、电熔镁生产、定形和不定形耐火制品制造。2022年收入构成中，电熔镁砂占比46.41%，精矿轻烧粉22.85%，耐火制品19.10%。产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、耐火制品（定形和不定形）等，广泛应用于钢铁、建材等行业。

财务情况

财务数据显示，公司营收呈“V”字型增长，2022年达6.79亿元，增长率0.73%；毛利率达32.58%，同比提升8.49个百分点；净利润1.24亿元，同比增长7.07%。研发费用率低，不足3%；存货和应收账款周转天数上升，应收账款占总资产23.87%，收现比低于90%，现金流压力较大。

行业分析

耐火材料行业用于高温工业，主要包括钢铁、建材、有色金属等下游领域。中国菱镁矿资源丰富，产量占全球60-70%，行业产能过剩，竞争激烈，主要分布在辽宁、河南等地。同行竞争格局中，濮耐股份、瑞泰科技等为主要竞争对手。下游需求方面，钢铁、水泥等产量相对稳定，但水泥同比下降10.42%，平板玻璃小幅下滑0.10%。

总体评估

公司业务稳健，财务改善但现金流需关注；行业前景稳定，但面临激烈竞争和产能过剩挑战。