20230626-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_智慧城市服务企业研究_14页_2mb

志晟信息（832171）研究报告摘要

公司基本情况

• 成立于2004年3月15日，2015年3月23日挂牌新三板，2021年11月15日北交所上市。
• 一家高新技术企业，专注于智慧城市领域信息化项目方案设计、建设和运营。

主营业务

• 核心业务包括智慧城市信息化项目设计、软件研发、系统集成和运营服务。
• 三大业务板块：智慧城市业务（收入占比80%以上）、运维及维护、硬件销售。
• 毛利率整体下滑，2018-2022年智慧城市毛利率下降16.28个百分点，运维毛利率下降显著。
• 主要市场集中在河北省内，收入占比90%，聚焦廊坊市，客户以政府机关、事业单位和企业为主。
• 销售模式以直销为主，通过招投标和商业谈判承接项目，前五大客户收入占比波动，无严重单一大客户依赖。

产品与服务

• 产品服务聚焦于“政务、产业、民生”三大领域。
  • 智慧城市业务：县域智慧城市解决方案和行业应用。
  • 具体应用：政务管理、产业智能制造、民生服务等。
• 核心案例包括廊坊市生态环境指挥平台、河北省中小企业服务等。

股权结构

• 第一大股东穆志刚持有42.16%股份，第二大股东阎梅持有15.65%，夫妇合计控制59.38%表决权。
• 其他股东包括基金和其他个人投资者，实际控制权集中。
• 股权较稳定，无重大变动风险。

财务分析

• 收入和利润连续下滑：2018-2022年营收复合增长率低，2020-2022年收入负增长，2022年亏损0.21亿元。
• 盈利能力弱：毛利率和净利率持续下降，2022年毛利率25.32%，净利率-8.61%。
• 费用率上升：期间费用率2022年达24.48%，经营现金流转差。
• 应收账款高企：余额接近3亿元，账龄长，坏账准备对公司利润影响大。
• 研发投入下降：2018-2022年研发费用减少，但拥有专利。

行业分析

• 智慧城市行业发展迅速，市场规模持续增长，2021年达2.11万亿元。
• 上游硬件充足，下游客户需求多元，公司业务区域性明显，集中于河北廊坊。
• 竞争格局中，公司为区域性玩家，与全国性公司（如恒锋信息、南威软件）相比规模较小。

总体评价

志晟信息作为智慧城市服务提供商，收入和利润表现不佳，面临市场集中和财务挑战。