20210808-国海证券-海外宏观周报_非农就业超预期_劳动力市场有所回暖_12页_1mb

海外宏观周报总结（20210802-20210808）

核心内容概述

本周海外宏观数据整体呈现温和复苏迹象，尤其在就业市场方面表现较为突出，但部分经济指标仍面临压力。同时，全球新冠疫情有所反弹，但疫苗接种率持续上升，为未来经济复苏提供支撑。美联储货币政策预期持续调整，市场对2022年下半年加息的预期上升，但2022年全年加息概率仍为0%。此外，全球通胀压力有所缓解，但部分国家仍面临较高的通胀水平。

主要观点

1. 美国经济数据

• 制造业PMI：7月制造业PMI为59.5，较上月下降1.1，显示制造业活动有所放缓。
• 就业市场：7月非农就业人数新增94.3万人，较上月增加9.3万人，失业率降至5.4%，较上月下降0.5%。ADP新增就业人数为33.0万人，较上月下降35.04万人，显示就业市场恢复速度有所放缓。
• 通胀情况：6月美国PPI同比增速为7.14%，核心CPI同比增速为4.50%，显示通胀压力仍存。
• 消费与库存：6月美国零售和食品服务销售额同比增加18.48%，但增速较上月下降。美国制造商库存同比增加4.81%，批发商耐用品库存同比增加8.89%，显示库存持续增长。

2. 欧元区与日本经济数据

• 制造业PMI：7月欧元区制造业PMI为62.8，较上月下降0.6；日本制造业PMI为53.0，较上月上升0.6。
• 通胀情况：6月欧元区PPI同比增速为10.20%，日本PPI同比增速为5.02%。核心CPI方面，欧元区为0.72%，日本为0.20%。
• 就业情况：欧元区消费者信心指数为-4.40，较上月下降1.1；日本消费者信心指数为37.50，较上月下降0.1。

关键信息

美联储利率预期

• 市场预期美联储在2022年下半年加息概率持续上升。
• 预计2022年3月、5月、6月、7月、9月、12月、2023年2月加息至25-50bp的概率分别为3.70%、3.70%、14.90%、19.60%、29.50%、32.20%、40.50%、40.40%。
• 美联储官员表态显示，对经济复苏持乐观态度，但对通胀是否持续存在疑虑，同时强调Delta毒株对就业市场的影响。

全球疫情与疫苗接种情况

• Delta毒株：在美国和英国迅速蔓延，成为主要传染源，但每日新增确诊人数已回落。
• 疫苗接种率：阿联酋（79.5%）、加拿大（67.2%）、丹麦（66.3%）、英国（64.5%）、以色列（64.0%）接种完成率较高，而俄罗斯（22.6%）和罗马尼亚（24.8%）接种率较低。

经济指标趋势

• 美国：制造业PMI呈下降趋势，但零售和消费数据仍保持增长；ECRI领先指标下降，显示经济周期可能有所放缓。
• 欧元区：制造业PMI下降，PPI同比增速较高，但核心CPI同比增速下降，显示通胀压力有所缓解。
• 日本：制造业PMI上升，但零售销售指数同比增速下降，显示消费复苏力度不足。

风险提示

• 经济刺激不及预期：可能影响就业市场和经济复苏速度。
• 新冠疫情变化：Delta毒株的持续传播可能对全球经济复苏造成影响。

附录：经济指标热力图

• 美国：GDP增长较快，但制造业PMI有所下降；零售和消费数据增长明显，但ECRI指标下降。
• 欧元区：制造业PMI下降，PPI同比增速较高，核心CPI同比增速下降，显示通胀压力有所缓解。
• 日本：制造业PMI上升，但零售销售指数同比增速下降，显示消费复苏缓慢。

研究团队介绍

• 靳毅：首席分析师，负责宏观和利率研究。
• 吕剑宇：负责宏观和利率研究。
• 张赢：负责可转债和银行研究。
• 周子凡：负责海外宏观研究。
• 姜雅芯：负责信用债和可转债研究。