20220330-中国银河-2022年4月份投资组合报告_外围风险扰动仍在_市场趋势反转需等待信号_17页_598kb

2022年4月份投资组合报告总结

核心内容

2022年3月A股市场大幅下跌后略有反弹，但整体市场情绪仍偏弱。上证指数和创业板指分别下跌7.46%和10.02%，仅农业和地产行业小幅上涨。3月日均成交额环比增长755亿，但外资集中抛售，北向资金净流出588.62亿元。市场情绪的提振需等待更明确的信号，如中央政治局会议的表态。

4月是上市公司一季报密集披露期，上游资源品业绩确定性强，而高景气赛道基本面验证成为关键。若业绩超预期，市场风格可能重回成长，否则情绪难以好转。同时，外围风险扰动仍在，建议关注性价比高的标的。

主要观点

• 市场情绪：受俄乌局势、全球“滞涨”、美债利率上行等因素影响，市场情绪偏弱，政策底已夯实，但趋势反转需等待信号。
• 行业分析：稳增长政策继续发力，但基本面仍偏弱，经济底尚未到来。5月初美联储加息和缩表计划可能加剧市场压力。
• 投资策略：建议关注稳增长和高景气两条主线，寻找攻守兼备的优质标的。

关键信息

2022年4月十大月度金股（按行业分类）

重点股票分析

陕西煤业

• 核心观点：煤炭行业景气度维持，供给释放仍受制约，公司资源优质，成本低，具备高分红能力。
• 财务预测：2022年EPS 2.36元，PE 7.06倍，未来增长空间可观。
• 风险因素：经济及行业下行压力、销售超预期下行、政策调控不确定性。

常熟银行

• 核心观点：银行业绩向好，微贷业务优势明显，可转债补充资本。
• 财务预测：2022年EPS 0.95元，PE 7.81倍，业绩增长预期强。
• 风险因素：宏观经济增长不及预期。

招商积余

• 核心观点：物管行业黄金赛道，公司组织架构调整成效显现。
• 财务预测：2022年EPS 0.66元，PE 23.8倍，增长空间大。
• 风险因素：项目拓展不及预期，行业竞争加剧。

牧原股份

• 核心观点：生猪规模化程度提升，猪价二次探底是布局时机。
• 财务预测：2022年EPS 1.63元，PE 34.9倍，成长性强。
• 风险因素：疫情反复、猪价偏离预期、疫病影响、原料价格上涨。

中国移动

• 核心观点：5G红利显现，业绩与估值双升。
• 财务预测：2022年EPS 5.87元，PE 11.58倍，增长稳定。
• 风险因素：政策不确定性，中美技术摩擦。

贵州茅台

• 核心观点：品牌力强，市场份额集中，五线战略推动高质量发展。
• 财务预测：2022年EPS 49.27元，PE 33.83倍，业绩稳步增长。
• 风险因素：疫情、食品安全、下游需求变化。

药明康德

• 核心观点：医药外包行业高景气，公司业务稳定增长。
• 财务预测：2022年EPS 3.5元，PE 31.93倍，成长空间大。
• 风险因素：产能扩张不及预期，汇兑损益。

振华科技

• 核心观点：电子元器件行业需求旺盛，公司产品性能领先。
• 财务预测：2022年EPS 3.60元，PE 31.94倍，业绩增长显著。
• 风险因素：订单增速不及预期，产能扩张不及预期。

江丰电子

• 核心观点：靶材行业国产替代加速，半导体零部件打开新市场。
• 财务预测：2022年EPS 0.89元，PE 62.58倍，成长性强。
• 风险因素：下游需求不及预期，新产品推进不及预期。

风险提示

1. 疫情进展超预期的风险
2. 货币和财政政策基调转向的风险
3. 地缘政治风险
4. 美债利率超预期上行的风险

月度核心股票池（部分）

其他股票组合表现

投资建议

• 配置策略：在稳增长和高景气两条主线中寻找性价比高的标的。
• 关注行业：煤炭、银行、房地产、医药、电子、通信、军工等。
• 重点标的：陕西煤业、常熟银行、招商积余、药明康德、贵州茅台、中国移动、振华科技、江丰电子、天宜上佳等。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

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