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国金证券利率择时模型总结：总信号看利率下行

核心内容

国金证券发布的《债市读心术》研究报告中，基于量化模型对利率走势进行了分析与判断。报告指出，当前模型总信号显示利率将下行，并提供了趋势项与波动项的信号变化历史，以辅助投资者判断市场趋势与短期波动。

主要观点

• 当前模型总信号：利率下行
  2026年7月10日起，模型总信号明确显示利率将下行，表明市场整体预期利率将出现下降趋势。

• 趋势项与波动项的信号解读

  • 趋势项：反映“长周期”利率走势，判断依据较为稳定，适用于配置策略。
  • 波动项：反映“短周期”市场波动，变化较为频繁，具有一定的前瞻性，适用于交易策略。

• 模型信号变化历史
  从2020年至2026年，模型信号多次变化，体现出利率市场的复杂性和不确定性。整体来看，趋势项和波动项在不同时间段内交替发出看多或看空信号，显示出市场在长期与短期层面的不同预期。

• 当前信号分析

  • 趋势项：当前看利率下行。
  • 波动项：当前看利率下行，表明短期内市场可能继续承压。

关键信息

2026年信号变化

• 1月19日：趋势信号转为看多。
• 2月3日：波动信号转空。
• 2月9日：波动信号恢复看多。
• 2月25日：波动信号转空。
• 3月3日：波动信号转多。
• 3月18日：波动信号转空。
• 4月8日：波动信号转多。
• 5月25日：波动信号转空。
• 5月28日：波动信号恢复看多。
• 6月5日：波动信号转空。
• 6月22-23日：波动信号短暂看多。
• 6月24日：波动信号恢复看空。
• 7月10日：波动信号转为看多。
• 当前总信号：利率下行。

2025年信号变化

• 年初至2月24日：总信号看多。
• 2月25日：波动信号转空。
• 3月11日：趋势信号转空。
• 4月11日：波动信号转多。
• 4月21日：波动信号恢复看空。
• 4月24日：趋势信号转多。
• 6月5日：波动信号转多。
• 7月3日：趋势信号转空。
• 7月22日：波动信号转空。
• 10月27日：波动信号转多。
• 11月17日：趋势信号转多。
• 12月3日：趋势信号转空。
• 12月19日：趋势信号转多。
• 12月29日：趋势信号转空。
• 当前总信号：利率震荡。

2024年信号变化

• 年初至4月3日：总信号看多。
• 4月7日：波动信号转空。
• 5月31日：趋势信号转空。
• 6月27日：趋势信号恢复看多。
• 7月15日：趋势信号转空。
• 7月23日：趋势信号恢复看多。
• 10月28日：趋势信号转空。
• 11月1日：波动信号转多。
• 11月8日：趋势信号看多，波动信号看空。
• 12月2日：波动信号恢复看多。
• 当前总信号：利率下行。

2023年信号变化

• 年初至11月8日：趋势信号看多，波动信号看空。
• 11月20日：波动信号转多。
• 12月1日：波动信号转空。
• 12月14日：趋势信号转多。
• 12月22日：波动信号转多。
• 当前总信号：利率震荡。

2022年信号变化

• 3月25日：波动信号首次转空。
• 4月18日：趋势信号转空。
• 5月18日：趋势信号转多。
• 5月27日：波动信号转多。
• 6月24日：趋势信号转空。
• 7月5日：波动信号转空。
• 7月14日：趋势信号转多。
• 8月16日：波动信号转多。
• 9月15日：波动信号转空。
• 10月20日：波动信号转多。
• 11月10日：波动信号转空。
• 11月11日：趋势信号转空。
• 当前总信号：利率看空。

风险提示

1. 模型适用性风险
   利率择时模型基于技术分析构建，其有效性受市场环境影响，投资者应谨慎参考。

2. 模型估算误差
   基金久期依据内部模型估算，存在与实际值偏差的风险。

报告信息

• 报告名称：《债市读心术》
• 对外发布时间：2026年7月10日
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲（SAC执业编号：S1130525030009）
  • 刘冬（SAC执业编号：S1130525030008）

特别声明

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