20240924-中邮证券-宏观研究_一行两会_释放积极信号_关注财政政策的明确信号_13页_598kb

2024年9月24日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人宣布推出超预期增量政策。政策核心包括四方面内容，旨在支持经济高质量发展并稳定市场。首先，调降存款准备金率0.5个百分点，并下调政策利率20个基点，维护商业银行净息差稳定。这一举措配合存量房贷利率调整，并释放1万亿元长期低成本资金，置换商业银行高成本债务，缓解净息差收窄压力。其次，降低存量房贷利率并统一首套房最低首付比例至15%，减少居民负债负担，刺激消费，同时扩大购房需求，托底房地产市场。第三，创设新的货币政策工具（如证券、基金、保险公司互换便利），提供流动性备用机制，稳定资本市场波动性，增强市场内在稳定性。第四，整体增量政策与2014年保增长政策力度较低，市场虽可期待财政政策加码，但仍需理性。2024年增量政策虽超市场预期却仍弱于2014年，若要完成全年经济增长目标，仍需加码财政政策。整体来看，该政策通过宽货币助推稳增长，稳需求是当前关键，市场应理性看待政策落地空间及效果。