20250823-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_25H1业绩同比增长46_中国工程机械龙头走向全球_4页_563kb

三一重工（600031）2025年半年度业绩报告显示，公司整体表现强劲，业绩稳健增长。在2025年上半年，营业收入达到445亿元，同比增长15%，归母净利润52.2亿元，增幅46%。净利率11.65%，同比提高2.50个百分点，加权平均ROE为7.0%，同比增长1.8个百分点。单二季度营收235亿元，增长率11%，净利润27.5亿元，增长率38%。

在产品细分中，挖掘机械销售收入175亿元，增长15%，在国内外市场均保持领先，全球市占率稳步提升。混凝土机械收入74亿元，同比下降6%，但仍稳居全球第一品牌。起重机械收入78亿元，增长18%，履带起重机国内市场市占率超40%。路面机械和桩工机械分别增长37%和15%，无人摊压机群已在多个项目规模交付。海外收入占比60%，同比增长12%，四大地区收入均正增长，尤其非洲和美洲增速显著，显示全球布局成效。

工程机械行业整体筑底向上，挖掘机等产品内销和出口同步增长，行业上行周期下，三一重工业绩弹性充足。公司近期举措，如员工持股计划和股份回购，提升了市场信心。预计2025-2027年收入年复合增速32%，净利润高速增长，对应PE从21倍降至13倍。

风险方面，存在房地产和基建投资不及预期，以及海外需求波动的潜在影响。财务数据支撑强劲，负债率可控，偿债能力和营运效率持续改善。总体来看，公司作为中国工程机械龙头，具有β+α双重增长潜力，维持“买入”评级。