> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价分析总结 ## 核心内容 当前锌价处于消费淡季，整体走势偏弱，价格向上突破难度较大。市场主要受供需关系、成本支撑及库存变化等因素影响，短期内难以出现明显上涨趋势。 ## 重要数据 ### 现货价格 - **LME锌现货升水**：13.97美元/吨 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日下跌130元/吨至24680元/吨，升贴水为-55元/吨 - **SMM广东锌现货价**：较前一交易日下跌135元/吨至24645元/吨，升贴水为-90元/吨 - **天津锌现货价**：较前一交易日下跌130元/吨至24630元/吨，升贴水为-105元/吨 ### 期货价格 - **沪锌主力合约（2026-07-13）**： - 开盘价：24790元/吨 - 收盘价：24700元/吨 - 涨跌幅：-210元/吨 - 成交量：88459手 - 持仓量：80402手 - 日内最高价：24945元/吨 - 日内最低价：24675元/吨 ### 库存情况 - **SMM七地锌锭库存**：26.90万吨，较上期增加0.42万吨 - **LME锌库存**：114275吨，较上一交易日减少525吨 ## 策略分析 1. **消费淡季影响**： 当前消费淡季尚未结束，社会库存处于高位，短期内难以出现降库趋势，抑制了锌价上涨空间。 2. **成本支撑增强**： 国内和进口TC持续下滑，但趋势未改，成本支撑作用逐渐显现。矿端生产利润下降，冶炼利润也处于低位，进一步支撑锌价。 3. **矿端扰动风险**： 海外矿端和冶炼端仍存在扰动风险，如韩国YP冶炼厂硫酸设备起火虽未影响冶炼，但导致降负荷运行，增加了市场不确定性。 4. **冶炼厂检修风险**： 国内冶炼厂原料库存较低，随着综合冶炼亏损扩大，检修范围可能进一步扩大，影响供应端稳定性。 5. **短期走势判断**： 当前市场缺乏价格上涨驱动力，但回调时具备买入保值的性价比。 ## 风险提示 1. **海外矿端扰动**：矿端可能出现意外扰动，影响锌价走势。 2. **国内消费不及预期**：消费端表现若不达预期，可能进一步压制锌价。 3. **流动性变化超预期**：市场流动性若出现异常波动，可能对锌价造成冲击。 ## 图表说明 以下为相关图表的简要说明： - **图1：SHFE锌升贴水**：反映国内锌期货市场的升贴水情况，单位为元/吨。 - **图2：LME锌升贴水**：反映伦敦锌期货市场的升贴水情况，单位为美元/吨。 - **图3：进口锌精矿指数（周）-平均价**：展示进口锌精矿的周平均价格变化趋势。 - **图4：锌矿生产利润**：显示锌矿生产利润的变化情况，单位为元/吨。 - **图5：锌冶炼利润**：反映锌冶炼利润的走势，单位为元/吨。 - **图6：硫酸价格**：展示硫酸价格的变动情况，单位为元/吨。 - **图7：锌锭7地库存**：显示国内主要地区锌锭库存总量，单位为万吨。 - **图8：LME库存**：展示LME锌库存变化，单位为吨。 - **图9：上期所库存**：反映国内期货交易所锌库存情况，单位为吨。 - **图10：仓单库存**：展示交易所仓单库存变化，单位为吨。 - **图11：保税区库存**：显示保税区锌库存总量，单位为万吨。 - **图12：锌锭进口盈亏**：反映锌锭进口盈亏情况，单位为元/吨。 ## 分析团队 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 ## 联系信息 - **联系人**：蔺一杭 - **从业资格号**：F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。报告内容可能随时间变化而调整，未经许可不得擅自使用或传播。