20171008-安信证券-建筑行业周报_定向降准助_政策牛_行情演绎_看好建筑Q4投资机会_16页_832kb

建筑行业2017年10月8日周报总结

核心内容

政策支持与市场机遇

• 定向降准：央行对符合条件的商业银行实施定向降准，释放约8000亿元基础货币，有助于缓解流动性紧张，推动“政策牛”行情。
• PPP政策：财政部发布《金砖国家政府和社会资本合作良好实践》，发改委推出《鼓励社会资本通过PPP参与清洁供暖项目》，PPP模式成为优质基建项目投融资方式，预计2018年起实施。
• 雄安新区建设：雄安新区下半年将启动一批重大基础设施项目，包括国家级试验示范区和省级战略性新兴产业示范基地，推动装配式建筑市场空间释放。

建筑行业Q4投资机会

• 业绩确定性：建筑行业Q4通常业绩表现较好，由于营收及净利润确认比例处于全年最高值，且市场偏向防御性，建筑行业作为全市场平均市盈率最低的行业之一，具备估值优势。
• 推荐股票：重点推荐安徽水利、蒙草生态、岭南园林和中国建筑，同时建议关注精工钢构、杭萧钢构等建筑工业化龙头。

投资组合表现

• 上周表现：蒙草生态涨幅6.78%，岭南园林0.79%，云投生态-0.93%，美尚生态-2.12%，葛洲坝-2.44%，安徽水利-3.51%，中国建筑-3.53%，精工钢构-4.32%。
• 下周组合：推荐央企基建（中国建筑、葛洲坝）、PPP项目（安徽水利、云投生态、蒙草生态、岭南园林、美尚生态）及建筑工业化（精工钢构）。

主要观点

• 政策支持：定向降准和PPP政策的双重利好推动建筑行业进入“政策牛”与“业绩牛”共振阶段。
• 估值优势：建筑行业具有较低的市盈率，具备较强的安全边际和估值优势。
• 市场趋势：建筑行业Q4业绩确定性强，预计全年涨幅较大，建议投资者重点关注Q4表现。
• 行业动态：雄安新区建设有序推进，PPP项目继续成为投资重点，建筑工业化加速发展。

关键信息

• 政策动态：

  • 9月25日，财政部发布《金砖国家政府和社会资本合作良好实践》。
  • 9月26日，发改委发布《关于北方地区清洁供暖价格政策的意见》，鼓励社会资本通过PPP模式参与清洁供暖项目。
  • 9月28日，国资委表示国企改革顶层设计基本完成。

• 市场表现：

  • 建筑板块整体跑输大盘，但部分个股表现突出，如启迪设计、东方园林等。
  • 本周部分公司发布重大订单公告，如东方园林、蒙草生态、精工钢构等。

• 业绩预告：

  • 房屋建设板块部分公司Q3业绩预增，如龙元建设、中设股份等。
  • 基础建设板块部分公司Q3业绩预增，如围海股份、中国海诚等。
  • 园林工程板块部分公司Q3业绩预增，如东方园林、美晨科技等。
  • 专业工程板块部分公司Q3业绩预增，如方大集团、东南网架等。
  • 装修装饰板块部分公司Q3业绩预增，如神州长城、广田集团等。

风险提示

• 经济下行风险：整体经济环境可能影响固定资产投资。
• PPP板块行情不及预期：PPP项目推进可能受政策或市场因素影响。
• 固定资产投资下滑：行业整体投资增速可能放缓。
• 地方财政增长缓慢：地方财政状况可能影响项目推进。

行业展望

• PPP规范后：PPP板块有望迎来趋势性机会，推动行业整体估值提升。
• 建筑工业化：装配式建筑市场空间持续释放，龙头公司有望率先受益。
• 雄安新区建设：雄安新区基础设施项目将带来长期投资机会，尤其在公共建筑和绿色建筑领域。

总结

建筑行业在2017年9月迎来多项政策支持，包括定向降准、PPP项目推进及雄安新区建设，为行业带来显著的市场机遇。Q4作为业绩确认高峰期，建筑行业表现出较强的投资价值。重点推荐央企基建和PPP项目，同时关注建筑工业化龙头公司。尽管部分公司业绩表现不佳，但整体行业仍具备增长潜力。投资者应关注政策支持和行业动态，以把握Q4及未来趋势性机会。