2018年机械设备行业投资策略_IA周期_市场格局重塑_成长_增量空间打开_34页_3mb

2018年机械设备行业投资策略总结

核心内容

• 行业整体表现：2017年机械设备板块整体表现不佳，SW机械设备指数下跌9.03%，大幅跑输沪深300指数。尽管行业基本面有所改善，但市场表现与基本面存在背离。
• 基金配置情况：机械设备板块基金持仓规模为319.38亿元，环比增长6.33%，但整体仍处于低配状态。基金对成长性子板块如锂电设备、3C自动化配置力度较大，而周期性子板块如工程机械尚未充分配置。
• 结构性机会：机械设备板块投资机会具有结构性，建议关注工程机械、锂电设备、机器人等具备成长性和周期性修复潜力的子行业。
• 估值情况：机械设备板块估值溢价率回落至99.36%，低于历史中位数，部分子行业已具备投资价值。
• 2018年投资逻辑：行业投资逻辑从“周期”转向“成长”，关注行业格局重塑带来的业绩修复及产业高端化、政策引导带来的成长机会。

主要观点

• 周期性子行业：如工程机械，受益于基建投资、房地产投资以及替换周期，未来有望持续增长。行业集中度提升，龙头企业更具竞争优势。
• 成长性子行业：如锂电设备，受益于电池厂商扩产潮，未来几年将处于黄金期。建议关注具备绑定大客户能力的企业。
• 机器人板块：作为智能制造的重要载体，受益于政策支持和核心技术突破，未来成长性显著。建议关注具备进口替代潜力的公司。
• 市场估值：整体估值溢价率下降，部分子行业已具备估值优势，机构配置热情有所提升。

关键信息

基金配置情况

• 2017年三季度基金持仓规模为9036.65亿元，环比增长5.18%。
• 机械设备板块基金持仓比例为3.53%，较二季度小幅提升，但仍低于十年间中位数3.20%。
• 基金对机械设备板块的配置仍以结构性为主，锂电设备、3C自动化、煤炭设备等子板块配置力度较大。

机械设备板块基本面

• 2017年前三季度SW机械设备板块收入增长33.05%，净利润增长79.28%，整体盈利能力显著回升。
• 工程机械、冶金矿采设备、金属制品等子行业收入及利润增长明显，尤其是工程机械板块扭亏为盈。
• 机械设备板块毛利率和净利润率有所提升，反映行业整体盈利能力改善。

二级市场表现

• 机械设备板块整体表现承压，SW机械设备指数下跌9.03%，跑输沪深300指数33.52个百分点。
• 二级子行业中，仅楼宇设备、工程机械、铁路设备、磨具磨料、金属制品等实现小幅上涨，其余多数出现回调。

估值情况

• SW机械设备板块估值溢价率降至99.36%，低于历史中位数116.52%。
• 部分子行业估值回落明显，具备投资价值。

2018年投资方向

• 工程机械：受益于基建投资、房地产投资及替换周期，未来有望持续增长。建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压等龙头企业。
• 锂电设备：受益于电池厂商扩产潮，未来几年将处于黄金期。建议关注先导智能、赢合科技等公司。
• 机器人：受益于智能制造升级及政策引导，成长性显著。建议关注埃斯顿、巨星科技等公司。

风险提示

• 工程机械板块业绩复苏低于预期。
• 锂电设备因下游产品价格下滑导致盈利能力下滑。
• 机器人技术产业化进程低于预期，行业低端化发展。
• 宏观经济大幅波动对机械板块带来的负面影响。
• 国内外二级市场系统性风险。

结论

机械设备行业2018年投资机会主要集中在“周期+成长”两个方向。周期性行业如工程机械将受益于行业格局重塑和替换周期，而成长性行业如锂电设备和机器人将受益于产业升级和政策引导。建议投资者关注具备较强竞争优势和成长潜力的子行业及龙头企业，把握结构性投资机会。