20181106-国开证券-2018Q3机械设备行业基金持仓分析_业绩分化_绩优子板块配置力度加大_21页_2mb

机械设备行业基金持仓分析总结

核心内容概览

2018年第三季度，机械设备行业基金重仓配置规模为193.25亿元，环比下降3.86%，占基金总重仓规模的2.34%，处于较低水平，低于2008Q1以来的中位数3.17%。尽管板块整体配置比例下降，但部分绩优子行业配置比例显著提升，如工程机械、锂电设备、工业4.0等，显示机构更关注业绩确定性。

主要观点

• 业绩分化显著：机械设备行业内部存在明显的业绩分化，部分子行业如工程机械、锂电设备、油气设备等表现出强劲的收入与利润增长。
• 基金配置集中于绩优板块：基金重仓比例较高的子板块多集中于收入与利润增速较快的领域，如工程机械、锂电设备、工业4.0等。
• 估值处于低位：机械设备板块整体估值溢价率处于近五年低点，部分子行业具备一定的安全边际，适合在弱势市场中寻找结构性机会。
• 投资策略建议：围绕业绩确定性与未来成长空间两条主线进行配置，重点关注工程机械、油气设备、锂电设备、机器人、半导体设备等。

关键信息

1. 基金持仓整体情况

• 2018Q3基金重仓股总规模为8241.17亿元，环比下降5.58%。
• 机械设备行业重仓比例为2.34%，排名申万28个一级行业第13位。
• 与2017Q4相比，机械设备板块重仓比例下降0.51个百分点，处于低配状态。

2. 基金对机械设备板块的配置情况

• 2018Q3机械设备板块基金重仓规模为193.25亿元，环比下降3.86%。
• 与基金整体持仓规模下降速度相比，机械设备板块下降幅度较小。
• 工程机械板块重仓比例连续四个季度上升，为当前基金配置重点。

3. 机械板块基金重仓股整体情况

• 前20大基金重仓股主要集中在工程机械、锂电设备、3C自动化、机器人等子行业。
• 三一重工、恒立液压、先导智能、浙江鼎力、机器人等个股基金持有流通股比例较高，显示配置集中。
• 2018年以来，部分个股如安车检测、长川科技、机器人等基金持有流通股比例持续上升。

4. 机械板块三季报业绩概览

• 机械设备板块前三季度收入同比增长17.67%，净利润同比增长16.33%，增速有所放缓。
• 工程机械、锂电设备、3C自动化等子行业收入与利润增速较快，而重型机械、轨交、冷链物流等增速较低。
• 2018Q3板块综合毛利率为22.50%，期间费用率为11.99%，费用率下降是净利润增长的主要因素。

5. 弱势市场中，寻找业绩确定性

• 机械设备板块整体表现不佳，SW机械设备指数下跌33.60%，跑输沪深300指数。
• 板块估值溢价率处于近五年低点，部分子行业具备投资价值。
• 基金配置比例较高的子板块多集中于业绩增长较快的领域，如工程机械、锂电设备、油气设备等。

投资策略

• 短期投资：关注工程机械、油气设备等受益于行业复苏及油价上行的板块，如三一重工、徐工机械、杰瑞股份等。
• 中长期投资：关注进口替代趋势下的战略性新兴产业，如锂电设备、机器人、半导体设备等，重点公司包括先导智能、赢合科技、埃斯顿、长川科技、北方华创等。

风险提示

• 工程机械板块业绩复苏低于预期；
• 机器人技术产业化进程低于预期；
• 半导体设备进口替代进程缓慢；
• 中美贸易战加剧带来的市场风险；
• 国内外二级市场系统性风险。

总结

2018Q3机械设备行业基金持仓呈现业绩分化趋势，机构更倾向于配置业绩确定性较高的子行业。整体板块处于低配状态，但部分绩优板块如工程机械、锂电设备等配置比例显著提升。在市场环境不确定性增强的背景下，建议关注具备增长潜力和业绩改善的子板块，以把握结构性投资机会。