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期货市场总结

核心内容

本报告汇总了上一交易日国债期货、现货市场、海外市场以及宏观消息和行业信息，提供了详细的市场数据和分析。

国债期货市场

主要观点

• 上一交易日，国债期货价格普遍下跌，T2603合约下跌0.02%，持仓量有所减少。
• 跨期价差显示，不同合约之间的价差变化较小，部分合约价差有所收窄。
• 持仓量增减表明，市场参与者情绪较为谨慎，部分合约持仓量下降，部分合约则有所增加。

现货市场

短期市场利率

国债收益率变化

收益率利差

主要观点

• 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.24bp至1.82%。
• 长短期国债收益率利差（10-2）为38.41bp，表明市场对中长期债券的需求相对稳定。
• 短期市场利率多数上行，资金面保持相对稳定。

海外市场

美国国债收益率

德国国债收益率

日本国债收益率

主要观点

• 美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y国债收益率维持不变，日本10Y国债收益率下行0.9bp。
• 美国市场对降息预期增强，但实际操作中暂停降息，市场出现“降息与缩表并行”的预期。
• 美国财政部维持中长期债券发行规模不变，符合市场预期。

宏观消息

1. 央行开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净回笼3025亿元。
2. 习近平与特朗普通话，强调中美双方需秉持平等、尊重、互惠的态度处理分歧，特别指出台湾问题是中美关系中最重要的问题。
3. 习近平与普京视频会晤，强调中俄需共同维护全球战略稳定和国际法基本准则。
4. 人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求加强结构性货币政策工具的运用，支持科技、绿色、普惠、养老、数字金融等领域。
5. 上海总部召开金融形势分析会，强调信贷均衡投放、落实货币政策要求、深化金融改革和对外开放等。
6. 美国财政部宣布2026年将发行总计1250亿美元债券，包括580亿3年期、420亿10年期及250亿30年期国债。

行业信息

1. 货币市场利率多数上行，1天期银存间质押式回购加权平均利率上行0.31BP至1.3197%，7天期下行0.56BP至1.4916%。
2. 美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率上行0.8bp至4.274%，30年期美债收益率上行2.38bp至4.918%。

评论及策略

• 上一交易日国债期货小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.808%。
• 央行逆回购净回笼3025亿元，春节前资金面保持稳定，1月央行公开国债买卖净投放扩大至1000亿元。
• 美联储暂停降息，特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，市场预期货币政策将呈现“降息与缩表并行”的组合。
• 美国ISM制造业PMI指数升至52.6%，高于预期，带动美债收益率回升。
• 1月份三大制造业PMI呈现季节性回落，工业企业利润增长5.3%，固定资产投资同比降3.8%，主要受房地产拖累。
• 财政部表示2026年财政赤字和支出总量将保持必要水平，央行继续实施适度宽松的货币政策，降准降息仍有空间。

关键信息总结

• 国债期货价格整体下跌，T2603合约跌幅最大。
• 现货市场中，10Y期国债收益率上行，长短期利差维持稳定。
• 美国10Y国债收益率上行，日本10Y国债收益率下行，德国10Y收益率持平。
• 央行净回笼3025亿元，显示资金面相对稳定。
• 美联储暂停降息，市场预期货币政策组合将更复杂。
• 2026年财政政策和货币政策将协同发力，支持重点领域发展。