20230630-广发期货-2023年下半年化工行情展望_聚酯产业链高开工下_利润在博弈中重新分配_18页_1mb

广发化工年度策略报告（2023年下半年）分析总结

一、PX产业链

• 供需变化：2023年PX新增产能集中上半年投产，下半年检修计划减少，供应维持高位；下游PTA新增产能主要在年底，受加工费低及终端需求有限制约，PTA开工率受限。
• 价格与加工费预期：预计下半年PX与PTA供应过剩，PX加工费从当前高位450美元/吨压缩至250-300美元/吨；PTA加工费维持在200-500元/吨，平均300-350元/吨。
• 行业节奏：三季度成本重心下移，四季度PTA新装置投产预期存在价格支持，但加工费低位运行。

二、PTA市场

• 供需过剩：全年PTA供应过剩压力显著，预计累库趋势持续；下半年聚酯增量有限，PTA绝对价格跟随成本波动。
• 价格预期：PTA价格区间运行于4800-5800元/吨，三季度加工费压缩预期下成本下行；四季度新装置投产可能缓解供需压力，但加工费仍将低位运行。

三、MEG供需与价格

• 供需两旺：国内新增产能有限，但进口压力增大，预计下半年累库趋势继续；下游聚酯需求带来的支撑有限，成本端煤炭价格下行压力明显。
• 价格波动区间：预计MEG价格在3600-4300元/吨区间震荡，并采取月差反套策略。

四、聚酯与终端展望

• 终端需求：内需增长优于外需，聚酯行业面临内卷加重压力。
• 产能扩张：下半年聚酯整体产量仍将维持高位，累库压力下利润空间被压缩，预计继续累库。

五、短纤市场预测

• 供需形势：供应有新装置投产预期，下游纱厂库存高位且利润微薄。
• 价格走势：预计短纤加工费继续压缩，价格承压，整体维持偏弱趋势，以月差反套为主的策略建议。

以上分析仅代表报告观点，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。