20260116-建信期货-豆粕每日报告_5页_395kb

农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队撰写，主要分析了豆粕期货合约的行情回顾与操作建议，并提供了行业要闻及数据概览等内容。团队成员包括余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮和刘悠然，均具备期货从业资格。

主要观点

一、行情回顾与操作建议

• 豆粕期货合约表现：

  • 豆粕2603：收盘价为3100元/吨，较前结算价下跌3元，跌幅0.10%，成交量130760手，持仓量减少1765手。
  • 豆粕2605：收盘价为2740元/吨，较前结算价下跌9元，跌幅0.33%，成交量808905手，持仓量增加6160手。
  • 豆粕2607：收盘价为2700元/吨，较前结算价下跌5元，跌幅0.18%，成交量44001手，持仓量增加10127手。

• 市场分析：

  • 外盘：美豆期货合约下跌，主力接近1040美分。USDA 1月供需报告整体利空，美豆单产未下调，产量保持高位，出口需求不佳，期末库存上调至3.5亿蒲，高于去年水平，对市场形成压力。
  • 巴西大豆：由于天气良好，产量预估小幅调增，预计本年度产量将达创纪录的65.1亿蒲。
  • 国内豆粕：03合约相对05合约偏强，因一季度末缺豆逻辑持续。今日进口大豆拍卖超100万吨且全部成交，暗示现货或于3月末出现紧张，需持续关注拍卖情况。

• 操作建议：

  • 若进口大豆持续百万吨以上出库拍卖，03合约或难以持续强势。
  • 05合约主要对标巴西大豆，当前暂无利多，建议以反弹后偏空对待。

二、行业要闻

• USDA供需报告：

  • 25/26年度美豆面积、产量、出口和期末库存均上调。
  • 巴西大豆产量上调至1.78亿吨，出口上调至11400万吨。
  • 全球大豆产量上调至4.2568亿吨，期末库存上调至1.2441亿吨。
  • 中国大豆进口量保持11200万吨不变。

• 巴西大豆收割：

  • 巴西2025/26年度大豆收获工作已开始，截至1月8日完成0.6%，略高于去年同期。
  • 预计本年度巴西大豆产量将达创纪录的65.1亿蒲，收割进度未出现明显延迟，但部分地区的生长周期延长导致收割开始时间略晚。

• 国家粮食交易中心拍卖：

  • 1月13日计划拍卖1139605.33万吨大豆，涵盖22、23、24、25年份。
  • 实际成交1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%。
  • 交货日期为2026年1月15日至2026年4月30日。

三、数据概览

• 图1：豆粕出厂价格（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。
• 图2：豆粕01合约基差（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。
• 图3：豆粕1-5价差（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。
• 图6：美元兑雷亚尔汇率，数据来源：Wind，建信期货研究发展部。
• 图4：豆粕5-9价差（元/吨），数据来源：Wind，建信期货研究发展部。
• 图5：美元兑人民币中间价，数据来源：Wind，建信期货研究发展部。

关键信息

• 市场情绪：USDA报告发布后，潜在利多预期破灭，美豆期货承压。
• 供需变化：全球大豆产量和期末库存均上调，中国进口量保持稳定。
• 国内豆粕市场：03合约因缺豆逻辑偏强，05合约则因巴西大豆供应偏多而偏弱。
• 操作策略：建议关注进口大豆拍卖情况，若持续百万吨以上出库，03合约可能承压；05合约以反弹后偏空对待。

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